维持增持评级，维持目标价 67.26元。公司域控制器、Efuse等产品正逐渐放量，国内新势力和宝马、大众等全球客户订单充足，公司有望实现量价齐升，业绩有望持续增长。下调公司2024 年EPS 预测为2.04（-0.26）元，维持2025-2026 年的EPS 预测为2.76/3.39 元，维持目标价67.26 元，维持增持评级。本報告導讀：
域控制器、Efuse 等新產品正推動公司可配套的單車價值量不斷提升，疊加國內新勢力客戶和海外客戶逐步放量，預計公司將實現量價齊升，業績有望持續增長。
投資要點：
維持增持評級，維持目標價 67.26元。公司域控制器、Efuse等產品正逐漸放量，國內新勢力和寶馬、大衆等全球客戶訂單充足，公司有望實現量價齊升，業績有望持續增長。下調公司2024 年EPS 預測爲2.04（-0.26）元，維持2025-2026 年的EPS 預測爲2.76/3.39 元，維持目標價67.26 元，維持增持評級。
公司推出域控制器和Efuse 等新產品，推動單車價值量大幅提升。
公司將受益於汽車智能化的行業趨勢，底盤域控制器和車身域控制器已配套供應客戶，參股公司的智能駕駛域控制器和智能座艙域控制器也已獲得項目定點，可配套的單車價值量不斷提升。公司智能配電Efuse 已獲得吉利、理想、大衆等客戶定點，未來有望不斷開拓更多客戶及車型。
理想等新勢力客戶逐步放量，驅動業績持續增長。近年來公司開拓了小鵬、理想、蔚來和極氪等新勢力客戶，未來有望持續深化合作，打造更豐富的增長點。2023 年理想汽車成爲公司前五大客戶，2024上半年理想汽車在公司營收佔比達到11%，公司爲客戶配套的車身域控制器等產品價值量較高，2024 上半年實現銷售收入約2.2 億元，正在持續放量的過程中。
加速獲取全球客戶項目定點，並積極籌劃赴歐美設廠，海外客戶將成爲中長期重要的增長點。公司與大衆集團不斷深化合作，陸續獲得大衆全球、奧迪全球和保時捷等多個項目定點。公司亦積極開拓寶馬、戴姆勒、福特等全球汽車品牌客戶，在手項目較爲豐富。2023年公司日本工廠投產，預計在2024 年將繼續推進歐洲、北美等海外工廠的籌建，全球化生產佈局有望加快。
風險提示：下游大客戶銷量波動的風險，新產品放量節奏不及預期，匯率波動造成損失
