股市關注稅收和關稅計劃;債市關注財政計劃;匯市看特朗普的關稅言論,以及是否涉及施壓聯儲局更積極減息。
北京時間今早9點,成爲民主黨總統候選人後,現任美國副總統賀錦麗將首次和共和黨的候選人特朗普展開電視辯論。
最近民調結果顯示,賀錦麗和特朗普的支持率仍然相持不下。以往的總統辯論對市場和民調結果都沒有多少影響,可兩個多月前,曾作爲民主黨總統候選人的拜登在同特朗普的電視辯論中慘淡收場,讓拜登的支持率一落千丈,民主黨內「換人」聲浪四起,部分導致拜登退選出局,本次辯論中兩名候選人的表現顯得更爲重要,兩人的對決也有望爲過去幾個月分析雙方稅收、關稅預測、政府支出以及能源、電動車、醫保等政策的投資者提供更明確一些的信息。
本週二媒體指出,對於正在評估選舉風險的投資者來說,現在的心情遠比6月拜登和特朗普辯論時要焦慮忐忑。從金融市場的指標看,衡量美股波動的恐慌指數VIX再次升高,彭博美元指數三個月引伸波幅指標接近2023年3月銀行業危機以來的最高水平。固定收益交易員則面臨更大動盪,因爲最近喜憂參半的經濟信號令他們在預測聯儲局減息的幅度和時機時舉棋不定。
此次總統辯論對市場的潛在影響卻可能「異常」巨大,因爲這一次的辯論結果,或將導致市場再次進入「特朗普交易」或「賀錦麗交易」。Dirk Willer、Alex Saunders等花旗策略師也在週二報告中寫道,即使候選人只是有力地重申已知立場,也可能使市場聚焦大選相關的交易策略。現在圍繞賀錦麗獲勝的交易策略尚未完全制定好,交易員渴望了解有關她政治優先事項的更多線索。
對於股債匯市場具體關注辯論中的哪些問題、哪些問題會引起這些市場波動,華爾街機構有如下看法:
股市
股市投資者將關注賀錦麗和特朗普會如何執行他們的稅收和關稅計劃。特朗普呼籲將公司稅率從目前的21%降至15%,高盛估計,按照這個計劃,如果他上臺,$標普500指數 (.SPX.US)$成分股公司的盈利有望增長4%左右。而賀錦麗提出,將公司稅率提高到28%,這一計劃可能使標普500公司的利潤減少約8%。
在關稅方面,特朗普提出所有進口商品普遍加徵10%關稅,對進口中國商品的稅率更高。賀錦麗傳遞的信息表明,雖然她持有類似觀點,但她認爲中美緊張局勢升級毫無益處。
摩根大通編制的對中國有較高直接敞口的一籃子股票涵蓋半導體、工業、材料、汽車和醫療保健等行業。一些值得關注的股票包括$英偉達 (NVDA.US)$、$博通 (AVGO.US)$、 $蘋果 (AAPL.US)$ 、$特斯拉 (TSLA.US)$、電梯公司$奧的斯 (OTIS.US)$和測試分析儀器生產商$安捷倫科技 (A.US)$。
彭博行業研究最近的一項分析將銀行、科技、電動汽車公司列爲受大選影響最大的企業,強調房利美, $房地美 (FMCC.US)$、$摩根士丹利 (MS.US)$ 、美國最大加密貨幣交易所$Coinbase (COIN.US)$ 、$美國鋼鐵 (X.US)$、 $特斯拉 (TSLA.US)$ 、$康西哥 (CNC.US)$ 、$諾和諾德 (NVO.US)$、$第一太陽能 (FSLR.US)$和 $新紀元能源 (NEE.US)$是本輪週期的關注對象。
對股票交易員而言,與其選邊站甚至選市場方向,不如押注波動率會升高。花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser就表示:「我們將把選舉交易的重點放在波動性、而不是市場的方向上。」
債市
6月拜登和特朗普首場辯論後,華爾街開始爲特朗普可能重返白宮定價,其中最熱門的交易之一是押注收益率陡峭化。爲了對沖特朗普的稅收和貿易政策可能導致通脹上升的風險,交易員調整頭寸,猛買短債,拋售長債,這是首場辯論後「特朗普交易」的一線反應。
華爾街債券觀察人士罕見地一致認爲,無論誰贏得大選,美國未來幾年的財政前景只會變得更糟,國會的組成對於決定支出計劃至關重要。由於預期聯儲局即將減息,美債收益率的絕對水平自6月以來已經下降,但投資者仍將密切關注特朗普和賀錦麗對財政計劃的任何見解。對債務和赤字前景惡化的擔憂可能會加速今年收益率曲線的變陡。
匯市
中國和墨西哥等美國主要貿易伙伴的貨幣對特朗普競選期間的關稅言論最爲敏感。除此之外,對投資者來說,特朗普對美元總體價值的態度以及賀錦麗對此問題的立場至關重要。
華爾街策略師普遍認爲,特朗普的關稅至少在短期內會支撐美元。但特朗普也認爲,美元太強了。他如何平衡這些相互對抗的觀點,以及是否涉及向施壓聯儲局更積極減息的言論,可能會在辯論後引發貨幣波動。
富國銀行的策略師Aroop Chatterjee在本週二的報告中指出,若賀錦麗當選,從貿易、移民到外交方面,美國政府決策的不確定性減少,這可能對作爲避險天堂的美元構成壓力。特朗普執政時出臺的減稅政策到期也將爲聯儲局提供更多放鬆貨幣政策的空間,從而拖累美元走低。
此外,辯論期間投資者可以關注比特幣走勢,作爲判斷誰在辯論中佔據上風的線索。如果比特幣上漲,可能意味着觀衆認爲特朗普表現更好,因爲他已經轉向公開支持加密貨幣的立場。相比之下,賀錦麗尚未詳細說明對數字資產的政策立場。而且在美國證監會SEC牽頭下,拜登政府還對加密貨幣行業採取了打擊行動。2024美國總統大選風雲變幻,多空投資者如何捕捉賺錢機會?拎走部署指南>>
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編輯/Rocky