來源：華爾街見聞
作者：龍玥
華爾街投行認爲，2025年原油供應將出現嚴重過剩，屆時油價或將跌至60美元水平。OPEC+同意暫停增產或短暫對油價起到支撐作用，但空頭現在佔據主導，油價反彈乏力。就連長期多頭托克集團也罕見警告，油價可能跌至60美元區間。
近段時間，原油正在經歷一輪「殘酷」的拋售。WTI原油期貨上週大跌8%創下11個月以來最大單週跌幅，截至週五收報67.67美元/桶，續創一年多來新低。布倫特原油走勢同樣慘烈，上週累計跌近10%。
當前，華爾街機構們依舊對原油的預期一致悲觀。9月9日，摩根士丹利再度下調油價預測，認爲全球石油市場正處於需求疲軟時期。花旗更是大膽預測，由於市場供應過剩，到2025年油價可能下跌至每桶60美元左右。
與華爾街投行觀點一致，高盛同樣認爲未來原油供應過剩將是推動油價持續疲軟的重要因素。儘管匯豐在最近的研報中維持對油價的預測，但其表示原油市場很難走牛（Hard to be bullish），並且油價下行風險正在增加。
長期看漲原油的大宗商品巨頭托克集團也罕見贊同「供應過剩」觀點，警告油價可能跌至60美元。
華爾街投行一致預期悲觀，油價要直奔60美元？
9月9日，擔憂供應過剩及需求疲軟，摩根士丹利在幾周內第二次下調布倫特原油價格預測。Martijn Rats等分析師在報告中，將今年第四季度布倫特原油80美元/桶的預測下調至75美元/桶。2015年價格預測亦下調至75美元/桶。
摩根士丹利表示，原油庫存增加、煉油利潤下降等均反映了曾經衰退時期或需求疲軟時期的特徵。這些時期包括2007-2008年金融危機、2020年疫情危機導致的原油需求下降。該行指出，2025年原油市場將出現約100萬桶/日的過剩：
原油需求季節性走強的趨勢通常會在夏季後消退，進入第四季度，OPEC和非OPEC國家的原油供應或將重新加速，從而導致供需平衡的轉變。第三季度原油市場將保持緊平衡，第四季度將接近平衡，2025年原油市場將出現約100萬桶/日的過剩。
考慮到高企的閒置產能、潛在的貿易緊張局勢以及明年OPEC供應可能超預期等因素，上個月高盛將布倫特原油價格預測區間下調5美元/桶至70-85美元。目前，高盛仍維持這一預期。
對比高盛、大摩，花旗的預期顯得更加悲觀。花旗研究部策略師表示，到2025年，隨着市場出現供應過剩，油價可能下跌至每桶60美元左右。報告寫道：
建議在布倫特原油價格反彈至80美元左右時賣出，因爲我們預計到2025年，隨着市場出現大規模供應過剩，價格將下跌至60美元區間。
不過，花旗預計，OPEC+推遲增產計劃以及包括利比亞供應受擾在內的地緣政治因素，或將爲布倫特原油70-72美元的價格提供支撐。
另一家投行匯豐將布倫特原油今年第四季度的預期維持在80美元/桶，2025年價格預測維持在76.5美元/桶。但該行表示，原油市場很難走牛（Hard to be bullish）。並且，考慮到明年初供應過剩的預期，油價下行風險正在上升。如果供應過剩現象比預期更早出現，價格跌破75-85美元/桶區間的風險會增加。
匯豐預計，原油價格可能因OPEC+的決定而波動。增產可能導致市場過剩油價下跌，推遲增產則可能在短期內支撐價格。該行表示：
OPEC+面臨着一個艱難的選擇：要麼增加產量或導致供應過剩；要麼保持產量不變，但又可能被視爲承認原油需求疲軟，從而影響市場情緒。
今日（9月10日），OPEC將公佈月度原油市場報告。
托克罕見警告油價大跌風險，但也不應過於悲觀
在亞太石油會議（APPEC）開幕的第一天，兩大大宗商品貿易巨頭——托克集團（Trafigura）與貢渥集團（Gunvor Group），同樣傳遞了對原油市場的悲觀預期。
長期看漲原油的大宗商品巨頭托克集團罕見贊同「供應過剩」觀點，預計油價可能大幅下跌。托克集團石油貿易主管Luckock表示，布倫特原油價格，「可能很快就會進入60美元這一悲觀區間」。
不過，Luckock同時告誡不應過於看空石油市場。他表示，「這很危險，因爲有太多的事件」可能改變形勢，「不應該把所有的籌碼都押在空方。」
來自在亞太石油會議上表示，全球原油價格基準——布倫特原油價格，「可能很快就會進入60美元這一悲觀區間」。相比之下，當前布倫特原油期貨價格徘徊在72美元附近，托克集團的預期意味着油價未來可能呈現持續下跌軌跡。
貢渥集團董事長則表示，「現在我們生產的石油遠遠超過消費量，這種平衡在未來幾年料將惡化。」
OPEC+同意暫停增產，能支撐油價多久？
上週四，據路透社援引一位代表的話稱，OPEC+已經形成將石油供應重新增加計劃推後兩個月實施的共識。對此大摩表示，OPEC+推遲增產計劃表明其仍注重石油市場的平衡。除非需求進一步減弱，否則預計布倫特原油價格可能仍將穩定在70美元左右。
高盛在最新研報中表示，儘管OPEC+同意將增產計劃延遲兩個月至11月底，但仍然預計OPEC+國家將在後續增產三個月。該行預計到2025年，整個原油市場可能會從略顯緊張的供需平衡轉向潛在的過剩。
市場分析指出，儘管美國原油庫存暴跌、庫欣庫存有油罐觸底的風險、OPEC+決定將增產推遲兩個月，但油價反彈乏力，因爲空頭現在佔據主導。
編輯/rice