坚持技术驱动，核心产品迭代升级。公司在5 月正式发布全面AI 战略，把核心产品“什么值得买”App 升级为“AI 原生的什么值得买GEN2”，同时积极推进出海计划。目前，公司在AIGC 领域有多方面布局：1）“什么值得买”GEN2，全面应用AI 技术，打造全新的消费内容社区生态，努力实现用户圈层的突破和用户规模的增长。2）AI 智能体购物助手“小值”，“小值”基于全网实时消费经验、价格信息进行快速总结，为存在不同决策难点的消费者提供个性化的建议。“小值”的推出提升了“什么值得买”用户的活跃度和体验，同时也是公司对未来电商交互形态的探索。3）内容供给，报告期内，“什么值得买”内容发布量为1543.62 万篇，同比增长21.89%，其中机器贡献内容（AIGC）同比提升46.03%，占比39.61%。事項：
公司發佈2024 年半年度報告，上半年實現營業收入7.2 億元，同比+5.7%；實現歸母淨利潤0.08 億元，同比-72.7%。Q2 單季度實現營業收入4.2 億元，同比-1%；實現歸母淨利潤0.3 億元，同比+5.2%。
評論：
堅持技術驅動，核心產品迭代升級。公司在5 月正式發佈全面AI 戰略，把核心產品「什麼值得買」App 升級爲「AI 原生的什麼值得買GEN2」，同時積極推進出海計劃。目前，公司在AIGC 領域有多方面佈局：1）「什麼值得買」GEN2，全面應用AI 技術，打造全新的消費內容社區生態，努力實現用戶圈層的突破和用戶規模的增長。2）AI 智能體購物助手「小值」，「小值」基於全網實時消費經驗、價格信息進行快速總結，爲存在不同決策難點的消費者提供個性化的建議。「小值」的推出提升了「什麼值得買」用戶的活躍度和體驗，同時也是公司對未來電商交互形態的探索。3）內容供給，報告期內，「什麼值得買」內容發佈量爲1543.62 萬篇，同比增長21.89%，其中機器貢獻內容（AIGC）同比提升46.03%，佔比39.61%。
多元化業務，形成立體服務體系。1）消費內容板塊，公司主要通過消費內容社區「什麼值得買」、消費類MCN 等共同構建消費內容板塊，形成了覆蓋站內、站外用戶的消費內容體系，和麪向客戶的整合營銷體系，助力電商平台以及品牌商實現品效合一。2）營銷服務板塊，公司依託於消費內容社區「什麼值得買」、各種垂類應用和消費類MCN 業務構建的站內外流量體系，深入佈局營銷服務板塊，通過內容爲電商平台、品牌商賦能，幫助他們抓住內容時代的巨大紅利，努力實現跨越式發展。3）消費數據板塊，公司商品數據庫已經收錄了33 萬多個品牌、1635 萬多個聚合商品。
注重用戶體驗，提升社區活躍度。公司在年貨節和 618 兩個上半年重要的促銷節點進行了一定量的效果廣告投放，同時，聯合「餓了麼」打造營銷熱點，曝光超過3000 萬，極大提升了品牌知名度。2024 上半年度，「什麼值得買」用戶保持穩定，月平均活躍用戶數爲3779.03 萬人，同比增長1.62%，註冊用戶數達2964.45 萬，同比增長7.02%；移動端App 激活量爲7498.05 萬，同比增長11.56%。
投資建議：我們看好公司在AIGC 領域的佈局，以及「什麼值得買」的社區內容建設前景。預計2024-2026 年營業收入爲16.5/18.6/20.5 億元，預計2024-2026 年歸母淨利潤爲0.78/1.25/1.81 億元。參考可比公司估值，給予公司2025年30xPE，對應市值37 億元，目標價18.8 元，維持「推薦」評級。
風險提示：AI 技術發展不及預期，消費行業疲弱，行業競爭加劇。
