根据8 月公告，此次出售价格为13.19 亿元。事件：公司發佈2024 年中報，上半年實現營業收入188.83 億元，同比減少4.94%，實現歸母淨利潤38.27 億元，同比減少22.86%。
風況較差拖累業績，同時上網電價出現下滑。公司上半年新增風電裝機59.5 萬千瓦，但是受風況較差拖累，公司上半年實現風電發電量315 億千瓦時，同比下降4.60%，風電平均利用小時數爲1170 小時，同比下降101 小時。同時，受消納以及平價項目增多影響，公司上半年風電平均上網電價爲441 元╱兆瓦時（不含增值稅），較2023 年同期的469 元╱兆瓦時（不含增值稅）減少人民幣28 元╱兆瓦時，下滑6.35%，系業績下滑的重要原因。
出售火電資產，回籠資金聚焦新能源主業。公司2024 年6 月公告擬轉讓江陰蘇龍27%股權，本次交易完成後將減少公司控股裝機容量124.08 萬千瓦，其中火電裝機減少121.5 萬千瓦。
根據8 月公告，此次出售價格爲13.19 億元。
新能源加速建設，全年規劃投產7.5GW，資產注入值得重視。公司規劃2024 全年新開工新能源項目10GW，投產7.5GW。根據公司半年報披露，公司上半年新簽訂開發協議7.59GW，取得開發指標6.09GW，較上年同期增加51.87%。上半年已投產2.29GW新能源裝機，其中光伏裝機1.69GW、風電裝機0.60GW。此外，國家能源集團2022 年初與公司簽訂《避免同業競爭協議》，承諾將通過資產注入、組建合資公司、資產置換等方式，切實推進下屬其他風電資產合計2140.67 萬千瓦注入龍源電力。公司7 月發佈公告，國家能源集團擬啓動向公司注入部分新能源資產的工作，預計新能源裝機規模約400 萬千瓦，初步計劃分批註入。
我們分析制約綠電股價的核心因素是市場對新項目收益率的擔憂，背後是新能源不穩定的劣勢過早暴露，電力系統消納壓力超預期。但是整體而言，我們站在分析當前時點，綠電板塊利空現實存在，但是反應較爲充分，利好正在逐步積累，行業長坡厚雪邏輯並未改變。新能源行業最大的底牌爲雙碳戰略的硬約束，目前國家態度依然堅定，長期需求量值得期待。我們認爲隨着時間消化，綠電投資終將回歸理性，在亂象整治/需求回升/產業鏈上游降價等多重利好下，在整個產業鏈中，運營端回報率有望向穩定類公用事業的收益率靠攏。相關政策性利好有望成爲公司趨勢性行情的催化劑。
盈利預測與評級：結合公司裝機規劃，我們預測2024-2026 年歸屬於母公司普通股東的淨利潤（扣除永續債利息）分別爲59.51、68.73、73.15 億元人民幣（調整前分別爲67.30、74.39、80.89 億元），當前股價對應PE 7、6、6 倍。公司爲綠電板塊標杆性公司，股價走勢與整個行業的發展密切相關，維持「買入」評級。
風險提示：來水波動，電價不及預期。
