该行表示，预计公司2024-2026年营收分别为80、110、147亿元，收入增速分别为29%、37%、34%。预计2024-2026年归母净利润分别为-3、1、13亿元，EPS分别为-0.20元、0.07元、0.82元。根据DCF估值，按WACC为9.16%，永续增长率为3%，测算公司合理股价为58.05港元，当下合理市值为947亿港元。首次覆盖，给予“买入”评级。金吾財訊 | 華福證券發研指，信達生物(01801)自研引擎強勁，商業化能力持續兌現。目前已有11個產品獲得批准上市，2024H1產品收入達38億，同比增長55%。公司擁有約3000人的成熟商業化團隊，商業化能力已被初步驗證。公司預計2027年實現接近20款獲批產品銷售，並提出2027年發展目標：國內200億元營業收入。
該行指出，公司已有9款腫瘤領域產品獲批上市，1款遞交NDA，2款處於關鍵臨床階段，超10款處於臨床開發階段。公司的信迪利單抗2023年銷售約27.5億元，同比增長34%。公司自主研發的新一代IO療法潛力初現，全球首創PD-1/IL-2分子展現出令人鼓舞的對免疫經治及冷腫瘤的跨腫瘤療效，有望助力公司國際化。
該行續指，在綜合產品管線，公司已有2款產品商業化，2款遞交NDA，2款處於關鍵臨床階段，近10款處於臨床開發階段，覆蓋自免、新陳代謝和眼科等慢病領域。瑪氏度肽是國產進度最快的雙靶GLP-1R抑制劑，是全球首個進入臨床III期的GLP-1R/GCGR雙靶激動劑，2024年2月用於肥胖或超重患者長期體重管理的NDA獲受理，8月2型糖尿病的NDA獲受理，預計2025年開啓商業化。
該行表示，預計公司2024-2026年營收分別爲80、110、147億元，收入增速分別爲29%、37%、34%。預計2024-2026年歸母淨利潤分別爲-3、1、13億元，EPS分別爲-0.20元、0.07元、0.82元。根據DCF估值，按WACC爲9.16%，永續增長率爲3%，測算公司合理股價爲58.05港元，當下合理市值爲947億港元。首次覆蓋，給予「買入」評級。