財聯社9月10日訊（編輯 瀟湘）截止上週末，作爲全球「股王」的英偉達過去30天的實際波動率指標已上升到了80左右——這大約是比特幣的兩倍。在過去幾周接連刷新了美股史上單一個股單日市值增幅和降幅最多的紀錄後，英偉達走勢的「刺激程度」，無疑已經令許多投資者都印象深刻。
而這樣的動盪場景，人們在未來看起來，或許會習以爲常：
因爲在過往幾年不斷在美股市場上興風作浪的「零日期權」，不久後的將來可能也就會涉足到個股。而類似英偉達、特斯拉這類所有市場參與者都時刻關注的熱門股，無疑很可能會成爲「零日期權」交易員首選的博弈目標。
近年來，零日到期期權(0DTEs)已日益成爲了華爾街交易員共同關注的焦點，並推動了美股期權交易的激增。這些期權合同的「壽命」很短，通常在24小時內到期，因此相對廉價。
零日期權在業餘投資者中尤其受到熱烈追捧，儘管不少懷疑論者稱其爲一種另類的賭博形式。其實，事實也確實如此，許多投機客會將零日期權當做一類刺激的「彩票」：他們將資金投入到高風險的押注中，要麼損失一切，要麼在短短一小時甚至更短的時間內獲得巨額回報。
到目前爲止，零日期權熱潮還僅限於與標普500指數或納斯達克100指數等指數掛鉤的期權。不過，下一個開放領域可能就將是特斯拉或英偉達等個股的期權。
個股零日期權要來了？
據熟悉內情的人士稱，在過去一年裏，包括嘉信理財和花旗證券等在內的經紀商、交易所和電子交易公司，已經討論了將零日期權模式引入個股期權的利弊。
不少金融業高管當前正希望，推出個股零日期權能帶來更多交易方面的利潤。儘管這也會給投資者帶來新的風險，尤其是那些在美國東部時間下午4點後(盤後)公佈業績的日子裏。
目前，與個股掛鉤的期權基本都是在週五到期——這背後的風險其實並不大，因而週五當天很少有重要公司公佈業績。而若要將零日期權引入到個股期權，交易所將需要在週一至週四增加新的到期日。
據悉，在行業閉門會議上，Robinhood、Schwab、Tastytrade、摩根士丹利旗下的E*Trade等零售經紀商都主張採取謹慎的態度，他們擔心一旦投資者的期權交易爆倉，他們可能會面臨客戶的抗議。
但其他公司——包括大型期權做市商Susquehanna International Group和納斯達克，則正在積極推動將每日到期制度引入個股期權。這些做市商和交易所都有望能從零日期權的進一步發展中獲得更多收益。
相關知情人士表示，零日期權最早可能在2025年晚些時候才會出現出現在個股期權中。此舉的一些支持者建議最開始先有限度地推出——最初只涵蓋少數股票的期權，以便給投資者一段適應的時間。
對此，一些熱衷於冒險的投資者目前顯然已對零日期權涉足個股蠢蠢欲動了。現年48歲的Michael McCaskill是一名日內交易員，他平常經常會交易短期期權，希望能「中大獎」。他對個股期權更頻繁到期的前景就很感興趣。
曾在遊戲驛站、奈飛和PayPal上押注並獲利的McCaskill表示，「百分比收益令人難以置信。無論是每週還是每天，短期限期權都能給你帶來這種收益。」
高風險高收益
期權賦予了投資者在規定的到期日之前以特定價格(行使價)買入或賣出股票的權利。這一金融衍生品曾被視爲適用於成熟交易者的複雜工具，但最近幾年在美國散戶投資者中卻越來越受歡迎，尤其是近年來風靡一時的零日期權。
多年來，期權市場不斷髮展，到期頻率也越來越高，從每季度一次到每月一次，再到每週一次，乃至每天一次。
2022年，美國最大的期權交易所運營商Cboe全球市場進一步擴大了其標準普爾500指數期權的產品範圍，期權的到期日涵蓋了每週的全部五個交易日。
由於零日期權到期時間極其有限，這類期權的價格比到期日更長的期權更便宜，槓桿也更高。巨大的槓桿帶來巨大的利潤，也引誘了大量散戶投資者蜂擁而至進行投機。
一般而言，當指數期權到期時，投資者的經紀帳戶會以現金進出的方式進行結算。而個股期權則是通過購買或出售股票來結算的，這其實可能給投資者帶來更多的潛在風險隱患。
舉個簡單的例子：如果個股期權在美東時間下午4點 「有效」，即按行權價買入或賣出股票有利可圖，就會自動行權。因此，如果投資者持有行權價爲124美元的英偉達看漲期權，允許他或她購買100股英偉達股票，而英偉達的當日收盤價高於該價位，期權就會以124美元的價格買入而被行權。
通常，這將是一筆不錯的交易。但如果這發生在8月28日——當這家芯片製造商盤後發佈備受期待的季度業績時，投資者就會遭受重創。
例如，英偉達在8月28日的收盤價爲125.61美元。但幾分鐘後，英偉達業績不盡如人意的表現導致其股價在盤後暴跌，第二天早上以121.36美元的價格大幅低開。在這種情況下，以124美元買入該股顯然將不再具有吸引力。
雖然一些精明的投資者可以通過向經紀人發送「不行權」指令來避免這種結果。但給不同券商發送此類指令的難易程度以及發送時間方面往往各不相同。有些經紀商設定的截止時間是美東時間下午4點，這意味着他們的客戶必須在不知道業績表現的情況下做出決定。
不難預見到的是，一旦零日期權往後真的開始涉足個股，一些熱門股的每日波動很可能會因此被進一步放大，來自期權市場的不確定性很可能給市場行爲增添更多的不穩定因素，密切監測此類新金融產品的反應或許將變得非常重要。