分红回购多措并举：公司积极回报股东，与股东分享发展经营成果。24 年中期股息为0.74 港元/股（含税），创历史同期新高。中期股息支付率为40.3%，每股中期股息同比上升25.4%。同时公司在港股市场实施回购，先后四次共回购注销1636.6 万股。淨利潤創歷史同期新高：公司上半年實現營業收入2268 億元，同比增長18%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤797 億元，同比增長25%。其中公司Q2 實現營收1153 億元，同比增長22%，環比增長3.4%；實現歸母淨利潤400 億元，同比增長26%，環比增長0.7%，淨利潤創歷史最好水平。
增儲上產提升競爭力：公司上半年油氣總產量達到362.6 百萬桶油當量，同比增長9.3%。上半年實現油價80.32 美元/桶，同比增長9.2%，實現氣價7.79 美元/千立方英尺。公司上半年石油液體產品營業收入達到1613 億元，同比增長24%；天然氣產品營業收入達到239 億元，同比增加9.7%。石油液體產品銷量達到282.1 百萬桶，同比增長10.9%；天然氣產品銷量達到4311 億立方英尺，同比增長11.7% 。公司持續推進增儲上產， 目標確保儲量替代率不低於130%，完成24 年產量目標700-720 百萬桶油當量，並繼續降本增效，量價齊升增厚公司利潤。
桶油成本同比下降：公司桶油成本優勢持續保持業內領先，上半年公司桶油主要成本爲27.75 美元/桶油當量，同比下降1.5%。其中作業費用下降4.8%，主要受到產量增長和匯率變動的綜合影響。折舊、折耗及攤銷同比下降1.4%，主要受到匯率波動影響。同時成本管控導致銷售及管理費用下降6.8%。除所得稅以外的其他稅金同比增加10.2%，主要是由於確認礦業權出讓收益和油價上漲的綜合影響。
分紅回購多措並舉：公司積極回報股東，與股東分享發展經營成果。24 年中期股息爲0.74 港元/股（含稅），創歷史同期新高。中期股息支付率爲40.3%，每股中期股息同比上升25.4%。同時公司在港股市場實施回購，先後四次共回購註銷1636.6 萬股。
目標價26.43 港元,給予買入評級：我們預測公司2024-2026 年的收入分別爲4514 億元/4710 億元/4817 億元人民幣；歸母淨利潤分別爲1452 億元、1512 億元和1554 億元。我們給予公司2024 年8 倍PE 估值，目標價爲26.43 港元，較現價有38.5%的上漲空間，給予買入評級。