2024H1 公司实现营业收入9.08 亿元，同比下降14.78%；实现归母净利润1.88 亿元，同比下降46.16%；毛利率为47.52%，净利率为20.69%。2024Q2 公司实现营业收入5.76亿元，同比增长18.90%，环比增长73.91%；实现归母净利润1.20 亿元，同比下降30.11%，环比增长78.78%；毛利率为46.62%，净利率为21.07%。禾邁股份發佈2024 年半年度報告：2024H1 公司實現營業收入9.08 億元，同比下降14.78%；實現歸母淨利潤1.88 億元，同比下降46.16%。
投資要點
二季度業績環比高增
2024H1 公司實現營業收入9.08 億元，同比下降14.78%；實現歸母淨利潤1.88 億元，同比下降46.16%；毛利率爲47.52%，淨利率爲20.69%。2024Q2 公司實現營業收入5.76億元，同比增長18.90%，環比增長73.91%；實現歸母淨利潤1.20 億元，同比下降30.11%，環比增長78.78%；毛利率爲46.62%，淨利率爲21.07%。
Q2 微逆出貨環比改善，產品矩陣不斷完善
光伏逆變器領域，2024H1 公司微逆及監控設備實現收入7.49億元，同比下降15.21%，毛利率爲53.22%，較去年全年提升2.90pct，其中微逆、監控設備銷量分別爲61.42、14.44 萬台，分別同比變動-31%、43%。微逆出貨及營收下滑主要系歐洲市場庫存壓力較大，但Q2 出貨情況已較Q1 環比提升。今年上半年，公司推出全球首款功率5000W 微逆MiT，質保25年，消除了高壓直流拉弧風險，耐高溫、嚴寒等極端天氣，適配超大功率組件，應用場景較傳統產品更加廣泛。
儲能業務快速成長，歐洲陽臺市場前景可期
儲能領域，2024H1 公司儲能系統實現收入1.37 億元，同比增長59.73%，毛利率爲17.02%，較去年全年提升0.42pct。
今年上半年，公司推出全球首款AC 耦合微儲新品——MSMicro Storage（MS-A2 系列），100%兼容所有微逆且具備離網模式，爲已配備陽臺光伏系統的用戶加配儲能帶來極大便利，陽臺微儲有望成爲公司新的收入增長點。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲25.28、41.27、54.59 億元，EPS 分別爲4.47、6.44、8.61 元，當前股價對應PE 分別爲27.8、19.3、14.4 倍，給予「買入」投資評級。
風險提示
海外光儲需求不及預期風險、行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險、海外經營風險及匯兌損益風險、大盤系統性風險。
