摘要
回顧上週，美元方面，儘管8月非農新增就業人數符合預期，但失業率仍保持低位，市場對下一次減息幅度開始產生分歧，美元也因此結束反彈再度下行。非美貨幣方面，美元下行驅使歐元和英鎊小幅走高；在持續利好的經濟數據推動下，日元收穫大漲。展望本週，美國CPI數據即將公佈，預計會較大程度影響市場對聯儲局後續減息的預期。歐洲央行將公佈利率決議，會後官員將發表講話，都將在歐洲經濟預期方面爲市場提供重要參考。
全球外匯焦點回顧與基本面摘要
就業人數不達預期但失業率表現尚可引發市場關於下次會議減息幅度分歧
美國勞工統計局上週五公佈數據顯示，8月份美國非農就業人數增加14.2萬人；6月和7月非農就業人數累計下修8.6萬人；8月失業率降至4.2%。6月與7月數據的向下修正說明美國就業市場明顯走弱，但8月的經濟數據，尤其是失業率的表現又緩解了這一擔憂。基於最新的非農數據，聯儲局會減息25還是50點子存在較大的預期分歧，也加劇了美元指數當前的波動。
經濟數據推高日元加息預期日元延續強勢周線繼續走高
日元兌美元上週保持強勁，延續大幅走強的趨勢。最新公佈的7月日本勞動力現金收入同比增長3.6%，高於市場預期的3.1%。同時PMI在內的其他最近公佈的數據，也支持市場目前關於日本央行可能在2024年底前再次加息的普遍預期。如果數據和經濟事件層面延續現在情況，預期短期內日元仍將持續受到投資和避險資金的追捧而維持強勢。
澳聯儲主席公開發言暗示短期不會減息市場反應平淡澳元自前高有所回落
在最近悉尼的一次演講中，澳洲聯儲主席布洛克表示申，利率制定委員會對通脹上行風險保持警惕，貨幣政策將需要保持「足夠的限制性」，直到CPI可持續地向2%-3%的目標有所進展。如果通脹「無限期」高於目標水平，央行將努力維持低失業率，利率放緩仍有一段時間。不過儘管有維持利率不變的預期，上週澳元還是自前期高點延續回落走勢下跌2%。
外匯期貨與期權走勢分析
2.1、重要外匯期貨合約走勢（圖）
2.2、期貨市場頭寸分析
據美國商品期貨委員會公佈的2024-09-03期貨市場頭寸持倉報告顯示，上週各貨幣的報告總持倉情況如下：歐元淨空頭變化751手，澳元淨空頭變化3702手，英鎊淨多頭變化1866手，日元淨空頭變化186手，加元淨空頭變化3182手，紐元淨空頭變化1737手，上週沒有總持倉多空轉換的貨幣。除此之外，單向總持倉變動超過20%的貨幣有：澳元，加元，紐元。
2.3、重點貨幣對展望
加元如預期減息25個點子美元兌加元中期是否將回吐前期漲幅引關注
上週三，加拿大央行如市場預期減息25點子，是今年自6月至7月份減息後的第三次減息。發佈會上，央行行長強調了對於經濟過於疲軟的擔憂，並表示若通脹持續疲軟，合理預期將有進一步的減息。根據加拿大央行此前發佈的長期預期，該國通脹將在2025年下半年降至2%的政策目標，隨着通脹如預期的接近目標，此次的最新表態表明央行並不會放鬆警惕而提前結束其減息步伐。
在加拿大央行公佈第三次減息的同時，加拿大總理特魯多表示，雖然在改善生活負擔方面還有很多其他方面的工作要做，連續減息三次是一個強烈的信號，表明國家正朝着正確的方向前進。對許多計劃買房的人來說，這是一個令人欣慰的消息。加拿大最晚將在明年秋天迎來大選，目前在民調方面，特魯多領導的加拿大自由黨正遠遠落後於保守黨。如果特魯多無法在接下來一年裏扭轉頹勢，他的總理生涯也將就此告一段落，而減息帶來的經濟活力，正是特魯多孜孜以求的變數。
技術分析上來看，在8月匯價大幅回落2.25%後，當前美元兌加元的匯率正位於前期支撐位與周線一條上漲趨勢線的交叉位置。上週，匯價在此位置有所企穩，出現小幅反彈，央行行長明確表示，若經濟數據表現符合預期，尤其考慮到美元也已開啓減息週期的大背景下，匯價能否就此企穩存在更多的變數。若美元兌加元反向下行，很可能回吐掉自2023年底至今的全部漲幅，甚至終結此前的上漲趨勢，開啓更大的下方空間。
2.4、人民幣套期保值案例
（在此部分中，我們將展示一系列案例，作爲防範外匯兌人民幣匯率波動的風險管理的操作方法）
期權組合實現外匯貨款套期保值：某國內企業需在一個月後用100萬澳元支付進口貨款。爲規避澳元升值風險，該客戶通過CME買入價值100萬澳元的澳元兌人民幣、期限1個月的歐式實值看漲期權合約，執行價格爲4.74；同時賣出一個貨幣對、期限、本金相同的歐式虛值看漲期權合約，執行價格爲4.8。
到期後，若市場即期匯率爲4.73，則兩筆期權都不會行權，客戶可按即期價格購匯支付貨款；若市場匯率介於兩執行價格之間，如4.76，則客戶買入的看漲期權將行權，按4.74的價格進行購匯。若即期價格高於4.8，則兩筆期權都將被行權，客戶按4.74的價格購匯，賣出的執行價格4.8的期權合約買方也將行權，客戶需再按即期匯率購匯覆蓋這部分行權，最終等於不受4.74～4.8這部分匯率變動損益的影響。