事件：8 月29 日，公司發佈2024 年半年報。
2024 上半年：收入15.76 億元，同比+37.27%；歸母淨利潤1.79 億元，同比+99.31%；扣非歸母淨利潤1.58 億元，同比+223.43%；毛利率52.33%，同比提升0.82pcts。利潤增速高於收入增速，主要系毛利率同比提升，以及收入擴大，規模效應顯現，研發費用率同比下降。
2024Q2：1）收入8.5 億元，同比+33.42%，環比+16.23%；2）歸母淨利潤1.24 億元，同比+109.10%，環比+128.50%；3）扣非歸母淨利潤1.08 億元，同比+152.25%，環比+113.43%；4）毛利率52.19%，同比+1.61pcts，環比-0.3pcts。利潤同比增速高於收入增速，主要系毛利率同比提升，以及規模效應導致研發/管理/銷售費用率同比下降；環比增速高於收入增速主要系規模效應導致研發/管理/銷售費用率環比下降。
平台化佈局的優勢不斷凸顯，推動收入持續高增。繼2023Q2 消費電子需求回暖以來，2024Q2 工控、新能源等需求有所回暖，但全球宏觀經濟復甦仍相對緩慢，公司持續深化產品線佈局，迭代既有產品線並不斷推出新品，產品線全面覆蓋信號鏈及電源管理兩大領域，目前有32 個大類，共計5200 餘款可供銷售產品，在SKU 的規模效應方面形成一定競爭優勢，同時公司緊貼市場需求並快速響應，客戶認可度及品牌影響力不斷提升，市場份額不斷擴大，推動上半年營收實現較高增長。
毛利率穩定在高位，規模效應推動盈利能力顯著改善。公司2024Q2 毛利率爲52.19%，環比穩定在較高水平，隨着收入的不斷放量，規模效應顯現，主要費用率二季度均呈現同環比下降趨勢，其中2024Q2 研發費用率24.7%，同比-2.9pcts，環比-3.8pcts，銷售費用率7.1%，同比-0.4pcts，環比-0.7pcts，管理費用率2.9%，同比-0.5pcts，環比-0.7pcts，進而推動盈利能力顯著改善，2024Q2 公司歸母淨利率14.3%，同比+5.2pcts，環比+7.3pcts。
國內外競爭態勢發生積極變化，看好公司作爲行業龍頭的長期配置機會。國際層面，全球模擬IC 龍頭德州儀器在近期交流中下修資本開支，有望緩解對於未來供給過剩的擔憂。國內層面，行業諸多變化均有利於行業龍頭：首先，缺貨潮緩解後，下游客戶出於降本增效或產品品質優化等考慮，逐步優化供應鏈，市場份額向頭部公司集中；其次，初創公司面臨較大的資金壓力，疊加「國九條」和「科創板8 條」的影響，初創公司出清有利於頭部上市公司經營環境改善；另外，晶圓廠和封測廠天然給予其大客戶低價，國產化過程中，龍頭公司的成本優勢明顯，具備更強的競爭力。
投資建議：平台化佈局和SKU 規模優勢加持，公司24Q2 收入在弱復甦的環境下取得高增長，毛利率繼續穩定在較高水平，規模效應推動盈利能力顯著改善，未來隨着新品放量及市場份額持續提升，公司具備高增長彈性。預計公司2024-2026 年歸母淨利潤爲3.72/6.95/10.57 億元（此前預測2024-2026 年爲3.35/6.85/10.75 億元），2024/9/9收盤價對應PE 爲89/47/31 倍，維持「買入」評級。
風險提示事件：下游景氣度修復不及預期；宏觀環境波動風險