激光雷达光学元组件销量大幅增长，医疗光学新产品多点开花。上半年公司车载及激光雷达业务实现销售收入近0.7 亿元，同比增长120%。激光雷达方面，公司与禾赛、图达通、法雷奥、Innoviz、麦格纳、探维科技等国内外知名企业继续保持深度合作关系，不断提高市场占有率。医疗光学方面，公司向全球头部医疗器械公司供应的医用光学元组件保持稳健增长，研发生产的内窥镜镜头及光学元组件已覆盖国内70%以上的重要内窥镜厂家。上半年收入同比增長9.6%，淨利潤有所承壓。公司發佈2024 年半年度報告，1H24 營業收入4.28 億元(YoY 9.62%)；歸母淨利潤1.00 億元(YoY -14.07%)，主要受匯兌收益較上年同期大幅減少及研發投入大幅增加等影響；扣非歸母淨利潤0.85 億元(YoY 1.60%)。其中2Q24 營業收入2.12 億元(YoY 4.86%，QoQ -1.62%)，歸母淨利潤0.54 億元(YoY -21.13%，QoQ 18.58%)，扣非歸母淨利潤0.45 億元(YoY -13.58%，QoQ 14.14%)。1H24 毛利率38.93%(YoY-1.36pct)，其中2Q24 毛利率40.17%(YoY -1.61pct，QoQ 2.46pct)。
光學顯微鏡收入有所下滑，光學元組件收入快速恢復。分業務看，公司1H24光學顯微鏡業務實現銷售收入1.63 億元，同比下降12.78%；根據歷史數據、行業規律以及設備更新政策的加速落地，預計下半年光學顯微鏡業務有望快速恢復。光學元組件業務實現銷售收入2.54 億元，同比上升30.95%，主要受條碼掃描業務快速恢復及激光雷達產品規模化量產的影響，預計下半年將維持較好的增長態勢。
高端顯微鏡進一步優化，條碼掃描複雜部組件及模組小批量出貨。上半年公司顯微鏡團隊在雙引擎的帶領下，根據市場反饋快速形成針對性解決方案，對現有光學顯微鏡產品不斷優化，新品開發速度不斷提升，市場開拓能力顯著增強。隨着頭部條碼企業庫存消化完畢及海外消費需求快速修復的影響，條碼掃描業務快速回升並實現大幅增長，同時公司積極推進部組件類的新產品開發，已有多款相關產品完成樣品出貨。
激光雷達光學元組件銷量大幅增長，醫療光學新產品多點開花。上半年公司車載及激光雷達業務實現銷售收入近0.7 億元，同比增長120%。激光雷達方面，公司與禾賽、圖達通、法雷奧、Innoviz、麥格納、探維科技等國內外知名企業繼續保持深度合作關係，不斷提高市場佔有率。醫療光學方面，公司向全球頭部醫療器械公司供應的醫用光學元組件保持穩健增長，研發生產的內窺鏡鏡頭及光學元組件已覆蓋國內70%以上的重要內窺鏡廠家。
投資建議：調整盈利預期，維持「優於大市」評級。我們看好公司條碼掃描業務逐步恢復及激光雷達、醫療光學等新興領域帶來的新增長點。考慮到公司光學顯微鏡業務短期承壓，我們調整公司盈利預期，預計2024-2026 年營業收入10.49/13.82/18.27 億元(前值11.31/14.80/19.03 億元)，歸母淨利潤2.65/3.71/4.82 億元(前值3.11/4.02/5.02 億元)，當前股價對應PE 分別爲23.3/16.6/12.8 倍，維持「優於大市」評級。
風險提示：需求不及預期，原材料價格風險，匯率波動風險，市場競爭加劇。