增值服务板块收入下滑，永续性业务彰显增长韧性报告期内，公司增值服务板块整体呈现收入缩减的趋势。2024 年上半年公司开发商增值服务实现收入2.17 亿，同比-22.3%，主要因为公司主动放缓规模增长步伐以及业务结构的调整；社区增值服务实现收入6.46 亿，同比-8.8%，主要因一次性需求的社区增值服务下降。但公司的永续行服务整体保持稳定，团餐服务收入同比+9.9%，获得了一些如春秋航空上海总部办公楼，厦门国际银行上海分行等优质项目。新城悅服務發佈2024 年中期業績公告；公司2024 年上半年實現主營業務收入27.70 億，同比+3.3%，股東應占利潤3.02 億，同比+2.7%；
收入業績實現增長，盈利能力修復
2024 年上半年公司實現主營業務收入27.70 億，同比+3.30%，股東應占利潤3.02 億，同比+2.7%。收入的增長主要是因爲公司業績內新項目的交付。報告期內，公司綜合毛利率由2023 年同期的26.8%增長至27.2%，細分板塊看，物業管理服務、社區增值服務、開發商增值服務三大業務板塊毛利率分別達到24.7%、36.2%、22.3%，較去年同期分別持平、+2.3pct、+1.1pct；同時，報告期內公司行政開支總額2.22 億較去年同期增加約3.0%，行政費用的增長率略低於收入增長率，行政費用率有所下行。
增值服務板塊收入下滑，永續性業務彰顯增長韌性報告期內，公司增值服務板塊整體呈現收入縮減的趨勢。2024 年上半年公司開發商增值服務實現收入2.17 億，同比-22.3%，主要因爲公司主動放緩規模增長步伐以及業務結構的調整；社區增值服務實現收入6.46 億，同比-8.8%，主要因一次性需求的社區增值服務下降。但公司的永續行服務整體保持穩定，團餐服務收入同比+9.9%，獲得了一些如春秋航空上海總部辦公樓，廈門國際銀行上海分行等優質項目。
投資建議：新城悅服務上半年收入業績實現增長，毛利率改善，從業務結構拆分中可以看出公司核心物業管理業務增長穩定，增值業務的收入下行與宏觀經濟形勢影響有關，我們維持公司2024-2026 年EPS 分別爲0.57、0.61、0.64 元/股的預測，維持「買入」評級。
風險提示：房地產行業下行超預期、物業費收繳率不及預期、引用數據滯後或不及時。