事件描述
公司發佈2024 年半年報，實現營業收入35.4 億元，同比-57.85%，實現歸母淨利潤2.87 億元，同比-69.01%，實現扣非淨利潤2.17 億元，同比-79.66%；拆至Q2，公司實現歸母淨利潤1.77 億元，環比增長59.87%，實現扣非淨利潤1.12 億元，環比增長7.77%。
事件評論
2024H1，公司三元、鈷酸鋰合計產量在2.27 萬噸，同比有所下降，主要受終端三元需求下滑影響，一方面國內動力三元份額未見明顯起色，另一方面海外歐美需求增速有所下降；鐵鋰產量1.33 萬噸；固態電池正極材料實現批量出貨。盈利方面，公司三元、鐵鋰單噸淨利同比有所下降，源於國內外客戶三元加工費有所下滑以及公司海外客戶佔比有所下降，同時稼動率提升，固定支出和折舊攤銷也一定程度上拉高了單噸成本；鐵鋰產品仍處於單噸虧損狀態。其他財務方面，2024H1 其他收益0.64 億元（其中補貼0.3 億元，稅收抵免0.16 億元），資產減值損益-0.19 億元，信用減值轉回0.26 億元。
拆分至Q2，公司三元、鈷酸鋰出貨預計環比持平；鐵鋰、固態電池正極材料均實現批量出貨。盈利方面，公司三元、鈷酸鋰單噸盈利環比略微下降，主要源於公司海外客戶佔比有所下降，同時折舊金額上升也拉低了公司整體單噸盈利；鐵鋰產品稼動率環比明顯提升，但受制於價格因素，Q2 單噸預計仍處於虧損狀態。Q2 其他收益0.52 億元。
展望未來，公司多品類正極材料發展思路穩步推進中，產能端公司目前擁有三元產能5.3萬噸，常州二期、海門四期、攀枝花一期逐步投產，海外規劃50 萬噸（20 萬噸三元+30萬噸（錳）鐵鋰）穩步推進。客戶方面，公司海外客戶先發優勢仍然明顯，國內客戶在積極導入，隨着海外產能逐步投建，公司未來客戶結構有望持續優化。產品方面，高鎳三元正極持續技術迭代，同時前瞻性正極材料產品如超高鎳多元、無鈷、固態鋰電、鈉電、新型富鋰錳基材料加速轉換，看好公司未來成長性。預計公司2024 年實現歸母淨利潤7-8億元，繼續推薦。
風險提示
1、市場競爭加劇風險；
2、動力電池行業需求不及預期風險。