钢市金九银十旺季已至，行业弱势下，市场阴跌局面能否扭转?經歷多日連續下探，9月9日，國內期貨市場上螺紋鋼期貨主力合約2501盤中已跌破3000元/噸，較今年年初4000元/噸高點下挫25%，較2021年超6000元/噸價格更已「腰斬」。
3000元/噸是什麼概念?根據食品商務網的數據，9月9日全國白菜批發價格約爲3元/公斤，即3000元/噸。也就是說，今天螺紋鋼期貨盤中的最低價格，已經比白菜價格還低。
近年來鋼材價格大幅下行，行業整體陷入虧損，產能過剩問題再度凸顯。在此背景下，業內主動限產呼聲不斷，政策層面，近期工信部也發文暫停鋼鐵產能置換。
鋼市金九銀十旺季已至，行業弱勢下，市場陰跌局面能否扭轉?
行業分析師認爲，當前鋼鐵行業弱勢仍存，後續隨着社會庫存去化，鋼材需求季節性回升仍有望出現。雖然鋼價整體反彈力度預計不強，但鋼企虧損面有望縮窄。
圖片源自：時報財經圖庫
行業陷困頓
「截至2024年9月初，螺紋鋼和熱卷等鋼材價格已經跌至2020年4月的低點。近四年跌幅逼近2011年至2015年的上一輪熊市週期。」對於目前國內鋼鐵市場所處的歷史價格背景，廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇分析。
從年度漲跌幅來看，2021年、2022年、2023年和2024年，螺紋鋼期貨價格跌幅分別爲1.95%、4.27%、2.58%和24.2%;熱卷期貨價格分別下跌了3.23%、5.96%、0.69%和24.8%。
而受鋼鐵市場景氣度下行影響，截至9月6日，2024年上游爐料鐵礦石期貨和焦炭期貨價格跌幅也分別達到30.3%和27.9%。
期貨市場價格的弱勢與現貨同頻。
據卓創資訊統計，截至9月5日，上海市場熱卷價格在3060元/噸，較年初跌幅在25.27%，較去年同期跌幅21.74%。距離2011年至今的最高值6730元/噸跌幅在54.53%，最低值1810元/噸漲幅在59.06%。當前價格跌破2020年接近2017年的低位水平。
蘭格鋼鐵網監測數據也顯示，2022年蘭格鋼鐵全國綜合鋼材價格指數均值爲4723元/噸，較2021年下跌722元/噸，跌幅13.3%;2023年這一指數均值爲4240元/噸，同比跌幅10.2%;2024年至今，全國綜合鋼材價格指數均值已低至3978元/噸，較2023年下跌262元/噸。
2024年，儘管鐵礦石、焦炭等爐料價格下跌，但是人工、環保等其他成本居高不下，鋼廠利潤改善有限，企業出現大範圍虧損。
「在鋼價震盪下行背景下，鋼鐵行業盈利明顯轉差。」蘭格鋼鐵網分析師王國清稱，2022年我國黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤額爲235.5億元，較2021年已減少3875.4億元。近入2024年後，鋼鐵行業盈利更加堪憂。2024年1—7月，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業虧損27.6億元，由盈轉虧。
從上市公司發佈的業績看，2024年上半年，47家鋼鐵上市公司有32家實現盈利，但是淨利潤出現增長的僅有13家，這也主要得益於企業優化產品結構，轉型特種鋼。
而據Mysteel調研數據，截至9月6日，我國247家樣本鋼鐵企業虧損面達到95.7%，僅有4.3%的企業實現盈利。從成品鋼材利潤看，截至9月5日，螺紋鋼高爐利潤爲-222.83元/噸，熱軋卷板毛利爲-418.68元/噸。
供需矛盾突出
「近年鋼鐵價格大幅下行背後，行業供需矛盾顯著。尤其在2024年，受地產大行業去庫存週期的影響，鋼鐵需求跟進乏力，整體出現了供大於求的情況，從而導致了全年鋼鐵價格震盪下行的表現。」卓創資訊分析師畢紅兵認爲。
王國清也表示，目前鋼鐵市場存在國內需求不足的現狀，國內粗鋼表觀消費量逐年下降。2024年1—7月，中國粗鋼表觀消費量爲5.54億噸，同比下降4.3%。
今年以來，國家推出一系列的穩增長措施，實施相對穩健寬鬆的貨幣政策，大規模設備更新及消費品以舊換新、支持房地產長期政策、超長期特別國債、地方債等多路資金陸續到位，持續爲項目建設提供有力保障，有助於穩定國內需求。
但鋼鐵工業仍處於高產量、高成本、高出口、低需求、低價格、低效益的「三高三低」局面，鋼鐵行業健康穩定發展面臨不小挑戰。
「從目前市場供需、價格和利潤來看，我國鋼鐵行業產能過剩明顯，尤其是在地產出現長週期拐點之後，地產對鋼材需求明顯下降，其他行業如製造業很難消化過剩的產能，出口一定程度能緩解過剩壓力。」程小勇對證券時報·e公司記者表示，2023年底，我國粗鋼產能約爲11.43億噸。2021版置換辦法實施以來，鋼鐵行業通過鋼鐵產能置換，有力促進了行業改造升級、結構調整、佈局優化和兼併重組，但仍存在政策執行不到位、監督落實機制不完善、與行業發展形勢和需求不相適應等問題，導致產能置換「越換越多」。
據不完全統計，2024年上半年，我國國內有12家鋼廠發佈產能置換方案。其中，涉及新建鍊鋼產能1026.75萬噸，新建鍊鐵產能805.27萬噸;涉及淘汰鍊鋼產能1291.117萬噸，淘汰鍊鐵產能1083.99萬噸。然而，部分非重點地區沒有明確具體的置換比例，導致一些地區在執行過程中存在「打擦邊球」現象。有些地區出於區域經濟發展需要和利益驅動，甚至想方設法盤活本應出清的「殭屍」企業。這種做法並沒有真正減少鋼鐵行業總產能，只是將產能從一個地方轉移到了另一個地方，導致產能置換後部分地區鋼鐵行業實際產量出現了快速增長。
行業發力扭轉逆境
面對價格不斷下行，鋼鐵行業企業也已開始主動調減產量。
「由於成材價格下跌過快，8月高爐廠利潤率出現近三年最低點1.9%，鋼廠被動減產明顯增加。」上海鋼聯鋼材事業群分析師吳建華告訴證券時報·e公司記者，截至8月底，全國電弧爐開工率爲54.29%，同比減少19%;產能利用率38.29%，同比減少14%。開工率和產能利用率均已創出今年春節後新低。至於企業關停產能方面，據不完全統計，2020年鋼鐵行業破產、關停的鋼企就達54家之多，涉及江蘇、河北、安徽等多個省份。
程小勇也提及，調研發現，8月中旬，國內共有79家鋼企開啓檢修計劃。截至9月6日，87家獨立電弧爐鋼廠開工率爲49.23%，低於去年同期的72.9%，但較8月最後一週的46.2%有所回升。在行業普遍虧損的情況下，鋼鐵企業降低開工率的情況已經出現，但鋼廠減產的意願依舊不高。論及原因，目前鋼廠基於「囚徒困境」思維，希望熬到其他鋼廠出局，在虧損的情況下並不願意大規模減產。同時，基於企業發展需求，一旦大規模停產，員工成本和企業授信會受到影響。
除企業自發減產行爲外，近日中國鋼鐵工業協會就組織召開兩廣地區行業自律會，分析兩廣地區鋼材市場供需形勢，探索長短流程企業協同機制，維護區域市場平穩有序發展。會議提出，兩廣地區鋼鐵企業須共同作爲，合理釋放產能，促進供需平衡，維護平穩有序市場秩序。
而工信部近日已發佈通知稱，自2024年8月23日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案。未按要求繼續公示、公告鋼鐵產能置換方案的，將視爲違規新增鋼鐵產能，並作爲反面典型進行通報。
程小勇認爲，從2015年至今的三次產能置換辦法可以看出，由於政策執行不到位等問題，鋼鐵行業產能事實上存在以小換大，落後產能無法市場化出清等問題。後續出臺的鋼鐵行業產能置換政策，將是在產能調研和產能治理研究等方面積極推進的基礎上作出的更加科學、合理的執行措施，讓產能與需求相匹配，粗鋼產能擴張勢頭有望「踩剎車」。
對於政策影響，畢紅兵也認爲，短期來看，部分正在準備或計劃進行產能置換的項目需要暫停，對鋼鐵市場基本面影響有限;中長期來看，暫停鋼鐵產能置換項目公示、公告並對執行方案進行優化，對未來優化產能佈局，助力鋼鐵行業綠色發展、低碳發展或有更積極意義。
「當前鋼鐵行業處於需求減量發展階段，供給端的優化改善更爲重要。工信部此次發佈暫停鋼鐵產能置換工作的通知，對鋼鐵行業來說有諸多利好。」王國清表示，鋼鐵行業產能、產量政策發佈影響深遠，每一次調控政策出臺對於行業的影響都將是較長週期的，暫停鋼鐵產能置換工作使業界對行業供給端優化改善預期提升，有助於提振市場信心。
旺季市場成色幾何?
當下鋼鐵行業「金九銀十」旺季已至，不過從9月第一週的表觀消費看，鋼鐵下游備貨力度不大。
9月5日當週，螺紋表觀需求較前一週僅僅增加0.24萬噸至218.61萬噸，較去年同期下降了22%;熱軋卷板的表觀需求較前一週僅僅增加3.86萬噸至309.31萬噸，較去年同期下降1%。
「不過我們認爲，隨着社會庫存的去化，專項債發行提速和特別國債落地，基建用鋼會在9月中旬開始發力，鋼材需求季節性回升還是會出現的，製造業用鋼也會環比改善。」程小勇預計，鋼材年內價格會出現階段性反彈，但因缺乏地產需求拉動，反彈力度可能不強，鋼鐵企業虧損難有大改觀，但虧損面有望縮窄。後續鋼鐵行業需要加強自律，增加減產力度，同時轉型升級，開拓如特種鋼等新應用領域。
吳建華也分析，短期來看，雖然此前鋼鐵價格一度出現超跌反彈，但近日受期貨、原料等價格下跌拖累，現貨市場價格出現二次回落。目前需求並未持續改善，當前市場仍處於供應低位，供需基本面呈現雙弱的格局。不過，隨着時間推移，需求有向好預期。年內鋼材價格或將繼續維持寬幅震盪的運行態勢，鋼企盈利水平或有一定程度好轉。
「從9月份鋼鐵市場運行環境來看，外需環境繼續走弱，而內需環境有望企穩。國內市場方面，9月份專項債券發行節奏將明顯加快。且隨着『金九』氣候條件改善，重點項目施工進度將加快推進，建築鋼材需求釋放或將回升。」王國清判斷。8月份以來，鋼鐵原料價格持續走弱。截至9月3日，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格爲710元，較7月底下跌55元;唐山地區二級冶金焦價格爲1550元，較7月底下跌300元。原料價格震盪走弱，鋼鐵生產成本繼續下移。隨着原料價格的下跌，鋼鐵月均生產成本環比繼續下移，疊加9月份鋼鐵市場有望震盪反彈，預計2024年9月份鋼企虧損將有所修復。
