本次定增为公司2017 年上市后首次再融资。根据定增发行预案，本次定增不超过45 亿元，发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%，发行的股票数量不超过公司本次发行前总股本的30%。募集资金用于三个项目：1）德赛西威汽车电子中西部基地建设项目（一期），总投资19.6 亿元，拟投募集资金18 亿元；2）智能汽车电子系统及部件生产项目，总投资29.12 亿元，拟投募集资金19.8 亿元；3）智算中心及舱驾融合平台研发项目，总投资8.71 亿元，拟投募集资金7.2 亿元。这三个募投项目可以有效扩大智能驾驶、智能座舱等汽车电子产品的产能；并优化公司产能布局，提升区域客户集群配套服务能力；同时持续研发有竞争力的产品，实现公司的可持续发展。公司事件
2024 年9 月6 日，公司發佈公告：董事會和監事會審議通過了公司向特定對象發行股票的相關議案，擬向不超過35 名特定對象發行不超過1.67 億股，募資總額不超過45 億元。
上市後首次再融資，助力公司可持續發展
本次定增爲公司2017 年上市後首次再融資。根據定增發行預案，本次定增不超過45 億元，發行價格不低於定價基準日前20 個交易日公司股票交易均價的80%，發行的股票數量不超過公司本次發行前總股本的30%。募集資金用於三個項目：1）德賽西威汽車電子中西部基地建設項目（一期），總投資19.6 億元，擬投募集資金18 億元；2）智能汽車電子系統及部件生產項目，總投資29.12 億元，擬投募集資金19.8 億元；3）智算中心及艙駕融合平台研發項目，總投資8.71 億元，擬投募集資金7.2 億元。這三個募投項目可以有效擴大智能駕駛、智能座艙等汽車電子產品的產能；並優化公司產能佈局，提升區域客戶集群配套服務能力；同時持續研發有競爭力的產品，實現公司的可持續發展。
源源不斷的新項目訂單是定增擴產背後的強力支撐座艙方面，公司第四代智能座艙域控已在理想汽車等客戶上配套量產，並持續獲得理想汽車、廣汽乘用車、吉利汽車等多個新項目訂單；智駕方面，公司高算力智駕域控已在理想汽車、極氪汽車等客戶規模量產，並獲得豐田汽車、長城汽車、廣汽埃安、上汽通用、東風日產等多家主流客戶新項目訂單，輕量級智駕域控產品也已獲得奇瑞汽車、一汽紅旗等客戶新項目定點。我們認爲本次定增將爲公司的持續發展提供有力支持和保障，未來隨着募投項目的投產，公司盈利能力有望進一步提升。
投資建議
我們預計公司2024-2026 年營收分別爲283.19/354.21/423.42 億元，同比增速分別爲29.26%/25.08%/19.54%，歸母淨利潤分別爲21.11/27.28/33.77 億元，同比增速分別爲36.49%/29.24%/23.77%，EPS 分別爲3.80/4.92/6.08 元/股，3 年CAGR爲 29.73%。鑑於公司在手訂單充沛，平台化屬性逐步加強，維持「買入」評級。
風險提示：汽車行業銷量不及預期，下游客戶訂單不及預期，競爭加劇，原材料漲價風險。
