三大新能源品牌8月销量环比均增，新车周期强势有望支撑公司全年销量目标达成。公司2024年8月自主品牌新能源销量达4.88万辆，同环比分别+21.51%/+7.34%，自主品牌新能源渗透率为32.20%，2024年M1-8累计销量为39.32万辆，同比+53.79%。分品牌来看，1）启源：2024年8月单月交付量为1.28万辆，环比+3.04%，长安启源E07/启源C798预计将于2024Q4分别上市/发布。2）深蓝：2024 年8月单月交付2.01万辆，同环比分别+36.61%/+20.39%，2024年M1-8累计交付12.07万辆，深蓝品牌交付量增长态势延续主要系深蓝S07、G318产能结构优化后，交付量提升明显；深蓝L07/S05首发亮相2024成都车展，预计将于2024H2陆续上市，走量新品密集上市，有望支撑深蓝品牌达成全年销量目标，迎来盈利拐点。3）阿维塔：2024年8月单月交付3712辆，同环比分别+87.95%/+2.40%。投資要點
事件：長安汽車發佈2024年8月產銷快報。公司8月汽車批發銷量爲18.71萬輛，同環比分別-10.63%/+9.66%，2024年M1-8累計批發銷量169.18萬輛，累計同比+3.61%。其中，自主乘用車8月批發銷量爲11.25萬輛，同環比分別-14.72%/+15.83%，2024年M1-8累計批發銷量爲10.32萬輛，同比-0.33%；長安福特8月批發銷量爲1.98萬輛，同環比分別-10.08%/+17.88%，2024年M1-8累計銷量爲14.82萬輛，同比+5.04%；長安馬自達8月批發銷量爲4331輛，同環比分別-45.41/+0.16%，2024年M1-8累計銷量爲4.55萬輛，同比+0.97%。
「政策利好+產能、運力修復」驅動下，公司批銷及出口銷量環比回暖。1）整體情況：在以舊換新補貼翻倍政策發佈提振車市消費情緒、公司自身產能修復和結構優化等多重因素驅動下，公司2024年8月單月總體批發銷量同環比向好、自主品牌銷量及自主乘用車銷量環比提升。2）海外：公司2024年8月自主品牌海外銷量爲2.86萬輛，同環比分別+57.26%/+12.47%，出口銷量單月同環比上升可能得益於海運運力修復；2024年M1-8累計銷量爲25.72萬輛，同比+66.43%，自主品牌海外銷量佔自主總銷量的18.21%。
三大新能源品牌8月銷量環比均增，新車週期強勢有望支撐公司全年銷量目標達成。公司2024年8月自主品牌新能源銷量達4.88萬輛，同環比分別+21.51%/+7.34%，自主品牌新能源滲透率爲32.20%，2024年M1-8累計銷量爲39.32萬輛，同比+53.79%。分品牌來看，1）啓源：2024年8月單月交付量爲1.28萬輛，環比+3.04%，長安啓源E07/啓源C798預計將於2024Q4分別上市/發佈。2）深藍：2024 年8月單月交付2.01萬輛，同環比分別+36.61%/+20.39%，2024年M1-8累計交付12.07萬輛，深藍品牌交付量增長態勢延續主要系深藍S07、G318產能結構優化後，交付量提升明顯；深藍L07/S05首發亮相2024成都車展，預計將於2024H2陸續上市，走量新品密集上市，有望支撐深藍品牌達成全年銷量目標，迎來盈利拐點。3）阿維塔：2024年8月單月交付3712輛，同環比分別+87.95%/+2.40%。
阿維塔012、07、11&12皇家劇院版已於2024年8月發佈，阿維塔15也將於2024年H2發佈，後續將形成「EV+REEV」並駕齊驅的產品矩陣，滿足用戶多元化和全場景的用車需求，進一步提振阿維塔品牌銷量。
阿維塔華爲乾崑ADS 3.0 BETA用戶推送在即，智駕商業化落地進程邁入新階段。阿維塔率先入股華爲引望，新合作全面升級至HI PLUS模式，有望爲長安汽車的品牌向上和智能化轉型注入強勁動力；阿維塔繼2024年8月5日開啓華爲乾崑ADS 3.0 BETA內測體驗後，預計將於2024年9月10日開啓BETA用戶推送，且首批50家阿維塔門店現已開啓華爲乾崑ADS 3.0試駕服務，ADS 3.0的商業化落地加速。
投資建議：考慮到公司「新能源新品週期將開啓+海外產能建設穩步推進+阿維塔率先入股引望，公司智能化轉型和品牌向上有望受益」等因素，我們認爲公司中長期向上邏輯清晰，預計2024-2026 年歸母淨利潤分別爲87.40/108.96/135.13 億元， 對應EPS 爲0.88/1.10/1.36元，對應PE爲14/11/9倍，維持「買入」評級。
風險提示：全球地緣政治風險、行業競爭加劇、新車型推出和交付速度不及預期等風險。