会议产品实现营业收入9.50 亿元，同比增长51.27%。报告期内，公司保持对市场的深入洞察和快速响应，凭借深厚的技术实力，持续打造灵活、便捷的智能化场景，提供更高效、更优质的音视频会议体验。云办公终端实现营业收入2.00 亿元，同比增长29.29%。事件描述
2024 年上半年，公司實現營業收入 26.67 億元，同比增長30.50%，實現歸母淨利潤13.60億元，同比增長32.13%，實現扣非歸母淨利潤12.53 億元，同比增長38.62%。2024 年第二季度，公司實現營業收入15.03 億元，同比增長30.16%，環比增長29.20%，實現歸母淨利潤7.92 億元，同比+30.51%，環比+39.23%，實現扣非歸母淨利潤7.33 億元，同比+31.91%，環比+41.02%。
事件評論
會議產品實現營業收入9.50 億元，同比增長51.27%。報告期內，公司保持對市場的深入洞察和快速響應，憑藉深厚的技術實力，持續打造靈活、便捷的智能化場景，提供更高效、更優質的音視頻會議體驗。雲辦公終端實現營業收入2.00 億元，同比增長29.29%。
報告期內，公司不斷擴充商務耳麥產品系列，精進產品品質，推進渠道開拓，持續構建商務耳麥產品競爭力，爲長足發展蓄勢賦能。桌面通信終端實現營業收入15.10 億元，同比增長20.26%。未來，公司將繼續以市場爲導向，以技術爲依託，以品質爲支撐，通過精準有效的策略，不斷夯實行業競爭優勢，強化市場地位。
利潤率&費用率：2024H1，公司會議產品毛利率同比+0.07pct，桌面通信終端毛利率同比+0.14pct，整體毛利率同比+0.04pct，穩中略增；銷售費用率同比-1.01pct、管理費用率-0.25pct、財務費用率同比-0.13pct、研發費用率同比-2.10pct，各項費用率均有下滑。
公司2005 年明確定位於基於SIP 協議的終端市場，2015 年開始佈局視頻會議業務，2020年正式成立雲辦公終端業務線。從業務線成立後的營收增長斜率看，雲辦公終端＞會議產品＞桌面通信終端，這意味着公司每條新業務開設後的增長速度都快於上條產品線，表明公司在技術研發、產品打造、渠道複用等方面形成了良性循環.從公司的戰略方向選擇和各條新業務線開設後的增長情況看，其管理經營能力在顯著增強，α屬性日益精化。
騏驥長躍，再起征程。從宏觀環境，下游庫存，產品進展三個角度，我們認爲公司有望從2024 年起成長性有望修復。全球企業數字化轉型及企業通信的質效提升是長期必然趨勢，人工智能的走深向實也持續推動着融合通信行業的發展。整體而言，公司積極應對外部環境變化，提升競爭力爲核心，着眼於中長期高質量發展。通過持續迭代原有產品以增強核心競爭力，不斷探索新品以順應人工智能等新技術的潮流，挖掘全新的業務增長點。
投資建議及盈利預測：公司2024Q2 收入利潤同比環比均有較快增長，高增趨勢延續，下游需求延續邊際改善趨勢，各產品線均保持穩健的推進節奏，業務持續性向好的積極態勢進一步鞏固和加強。公司2024 年限制性股票激勵計劃及股票期權激勵計劃目標考覈目標爲以2023 年營收及利潤爲基數，2024-2025 年收入及利潤增長均不低於20%、40%，凸顯公司增長信心。我們預計公司2024-2026 年可實現歸母淨利潤24.2/29.1/36.7 億元，同比增長20%/20%/26%，對應估值17/14/11 倍，重點推薦，維持「買入」評級。
風險提示
1、海外市場需求恢復不及預期；
2、公司新品開拓不及預期。
