关键评级驱动因素本文來自「惠譽評級」。
9月6日，惠譽評級已確認總部位於香港特區的中國光大控股有限公司(光大控股)的長期發行人違約評級爲『BBB』、短期發行人違約評級爲『F2』，長期發行人違約評級的展望穩定。惠譽同時確認光大控股的股東支持評級爲『bbb』。
光大控股於1997年在香港特區上市，核心業務爲另類資產管理私募基金投資管理。截至2023年末，光大控股由其最大股東中國光大集團股份公司(光大集團)間接持股49.7%。
關鍵評級驅動因素
股東支持：光大控股的評級是基於惠譽認爲，光大控股在承壓時將及時獲得光大集團的特別支持。評級確認反映出，光大控股對光大集團具有戰略重要性，因爲在競爭日益激烈及境內外市場情緒走低的背景下，光大控股是負責集團境外資管運營的專屬平台。此外，評級亦考慮到光大控股若違約將對光大集團造成重大聲譽風險，且光大控股及光大集團的管理和運營高度整合。
惠譽評定光大集團的信用狀況受到其與中國主權(A+)之間的強關聯性、其由中國政府全資擁有及其在助力中國政府實現將其打造爲綜合性金融集團目標中所發揮的社會及政治作用支撐。
成熟的市場地位：光大控股的資產管理、結構性融資、投資、飛機租賃業務以及在中國內地和香港特區的戰略性投資等核心業務對光大集團的作用已得到充分肯定。儘管如此，惠譽預期，鑑於光大集團下屬其他子公司(如中國光大銀行(光大銀行，BBB+/穩定))在中國內地市場的業務規模較大，這些子公司爲集團發揮更大的作用，助力集團支持政府倡議並在長期內加強其與中央政府的關係。
有限的獨立信用狀況：光大控股的獨立信用狀況根據惠譽《非銀金融機構評級標準》中投資公司子類別的相關內容進行評估，較其支持因素驅動的信用水平低若干子級。惠譽的評估結果是基於該公司中等的市場地位，波動的盈利水平和不斷攀升的槓桿率。按市價計價的投資損失導致光大控股連續兩年出現淨虧損，儘管2023年虧損大幅減少。光大控股的計息負債比率(按計息負債與權益總額的比率衡量)繼續惡化，自2022年的86.9%繼續進一步升至2023年的95%。
受到財務報表折算產生的匯率差異以及其投資價值下降的拖累，截至2023年末，其惠譽計算的總債務與有形權益的比率升至0.98倍(2022年爲0.89倍)。光大控股的短期發行人違約評級以『F2』而非『F3』對應長期發行人違約評級，這反映了惠譽預計光大控股在現金流出現不時之需的情況下，光大集團將向其提供特別支持，尤其是短期流動性支持。
評級敏感性
可能單獨或共同導致惠譽採取負面評級行動/下調評級的因素包括：
- 若光大控股在集團的角色，以及其相對於光大集團其他受評子公司的角色無發生重大改變，惠譽下調對光大集團信用狀況的評估結果可能會引發對光大控股評級的調整。
- 光大控股與光大集團之間的關聯性減弱，或光大控股對光大集團的重要性削弱，其原因可能在於光大集團稀釋對光大控股的持股或光大控股在集團內部的核心職能地位降低。
- 若光大控股的公司治理不善且無緩釋措施、出現重大操作失誤或風險控制鬆懈削弱了光大控股履行其集團職責的能力，致使其持續遭受重大損失，則惠譽對其採取負面評級行動的可能性增大。
- 若無來自光大集團的支持，光大控股的評級將會降低若干子級，儘管惠譽認爲這種情況短期內不太可能發生。
- 若光大控股或光大集團不採取任何緩解措施，並且惠譽認爲光大集團對光大控股的支持意願未發生變化，則光大控股持續疲弱的經營表現(如持續虧損及資本大幅縮水)可能會拖累其評級。
可能單獨或共同導致惠譽採取正面評級行動/上調評級的因素包括：
- 若光大控股在集團的角色，以及其相對於光大集團其他受評子公司的角色無發生重大改變，惠譽上調對光大集團信用狀況的評估結果可能會引發對光大控股評級的調整。光大集團的信用狀況易受中國主權評級的影響。
- 若監管規定發生任何變化以致要求光大集團增加其爲主要子公司提供具約束力的支持，這可能導致光大控股與光大集團評級之間的差距收窄。
