2）高性能磁材产能可观，需求上行可期。受行业竞争加剧和市场需求偏弱的影响，安泰磁材实现营收9.22 亿元，yoy-23.35%，净利润5878 万元，yoy-13.2%。随着稀土原材料价格的趋向稳定，需求端预计整体上行。产能方面，安泰北方年5000 吨高端稀土永磁制品项目主体设备已进入试生产阶段，为公司高性能磁材产业发展提供了坚实的产能基础。事件：2024 年8 月29 日公司發佈2024 年半年報，公司24 年H1 實現營收39.22 億元，yoy -7.18%；歸母淨利潤2.80 億元，yoy +78.69%，扣非淨利潤1.41 億元，yoy -6.89％。24 年Q2 實現營收20.31 億元，yoy -4.11％，環比+7.4％；實現歸母淨利潤2.0 億元，yoy +151.67%，環比+155.70%。
核心業務優勢鞏固，新興領域表現亮眼
難熔鎢鉬和稀土永磁兩大核心產業進一步擴大產業規模，半導體領域快速增長：1）難熔鎢鉬優勢保持，半導體領域快速增長。24H1 安泰天龍實現淨利潤5083 萬元，同比增長18.96%，在半導體領域，公司持續推動離子注入關鍵部件國產化替代，戰略性新產品「平面顯示用靶材」實現合同額超過4700 萬元，超過去年全年水平。24H1 半導體領域收入同比增長43%。
2）高性能磁材產能可觀，需求上行可期。受行業競爭加劇和市場需求偏弱的影響，安泰磁材實現營收9.22 億元，yoy-23.35%，淨利潤5878 萬元，yoy-13.2%。隨着稀土原材料價格的趨向穩定，需求端預計整體上行。產能方面，安泰北方年5000 噸高端稀土永磁製品項目主體設備已進入試生產階段，爲公司高性能磁材產業發展提供了堅實的產能基礎。
非晶、高速鋼、超硬材料等重點產業持續鞏固，可控核聚變領域國際合作擴大。非晶納米晶業務整合效應快速顯現，淨利潤突破2000 萬元，yoy+8%。
在非晶領域，公司以節能減排和海外業務爲抓手，積極開發非晶立體卷市場，銷售量突破5000 噸，非晶帶材出口超9000 噸，同比增長30.8%。納米晶領域拓展白色家電新產品，白色家電領域的市場份額顯著提升，同比增長27.7%。安泰中科作爲全球可控核聚變裝置的核心供應商，實現全系列涉鎢產品的研發和生產並不斷優化聚變產品核心技術，擴大國際聚變合作範圍，爲未來商業化推廣應用積能蓄勢。
產業平台+資本運作聯合發力，有望打造新材料平台公司安泰科技在衆多材料細分領域引領我國新材料產業從無到有，有望打造新材料平台公司。公司持續推進組織結構專業化、扁平化、高效化並實施超額分享的市場化激勵與約束機制，鼓勵技術創新，在22 年底實施股權激勵，挖掘內部動能；在資本運作上，公司通過併購不斷優化產業結構、剝離低效資產。
投資建議：考慮鎢鉬等原材料價格上漲與宏觀經濟環境風險，我們預測24-26 年實現歸母淨利3.09/3.85/5.07 億元，對應PE 27/22/17X，維持「持有」評級。
風險提示：市場環境需求收縮風險，大宗原料商品價格大幅波動的風險，國際貿易環境與匯率波動的風險，公司資本運作計劃受阻風險。
