维持“买入”评级：受国内医疗行业整顿及设备更新政策影响，今年医疗设备招采活动因普遍处于观望状态而有所延迟。中国市场医疗行业整顿已逐渐进入常态化，对于医院招标采购的影响也将消退。考虑行业整顿影响，小幅下调公司2024-2026 年盈利预测，预计归母净利润分别为136.77、159.35、187.06 亿元（此前预测为138.47 亿元、166.24 亿元、199.05 亿元），维持“买入”评级。公司上半年業績符合市場預期：2024 上半年公司實現營業收入 205.31 億元，較上年同期增長11.12%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 75.61 億元，較上年同期增長17.37%，剔除匯兌損益影響後較上年同期增長22.13%。2024 年第二季度，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 44.01 億元，較上年同期增長13.69%，剔除匯兌損益影響後較上年同期增長24.02%。公司上半年業績符合市場預期。公司計劃以2024 年6 月30 日的總股本爲基數，向全體股東每 10 股派發現金股利人民幣40.60 元（含稅），合計派發 49.23 億元（含稅）。
國內設備承壓，IVD 和高端產品高增長：分板塊看，上半年公司生命信息與支持業務實現營業收入80.09 億元，同比減少 7.59%，其中微創外科增長超過90%，硬鏡系統實現了翻倍增長，高值耗材業務如超聲刀開始逐步放量；體外診斷業務實現營業收入76.58 億元，同比增長28.16%，其中，化學發光業務增長超過了30%，國際體外診斷業務上半年增長超過了 30%；醫學影像業務實現營業收入 42.74 億元，同比增長 15.49%，其中超聲高端及以上型號增長超過 40%。
毛利率提高，費用率下降：根據公司2024 半年報，上半年公司毛利率爲66.25%（去年同期爲65.60%）；銷售費用率爲14.30%（去年同期爲15.34%）；管理費用率爲4.00%（去年同期爲4.31%）；研發費用率爲8.65%（去年同期爲10.02%）。
維持「買入」評級：受國內醫療行業整頓及設備更新政策影響，今年醫療設備招採活動因普遍處於觀望狀態而有所延遲。中國市場醫療行業整頓已逐漸進入常態化，對於醫院招標採購的影響也將消退。考慮行業整頓影響，小幅下調公司2024-2026 年盈利預測，預計歸母淨利潤分別爲136.77、159.35、187.06 億元（此前預測爲138.47 億元、166.24 億元、199.05 億元），維持「買入」評級。
風險提示：研發風險，匯率波動風險，市場競爭加劇