亏损的曲江文旅來源： 中房網
8月23日，西安曲江文化旅遊股份有限公司（下簡稱「曲江文旅」，600706.SH）發佈了2024年半年報。報告顯示，曲江文旅上半年實現營業收入7.7億元，同比增長11.9%；而與之相對應的歸屬母公司淨利潤卻爲-1.87億元，由盈轉虧。
對於虧損，曲江文旅表示，主要是本期應收賬款預期信用損失模型較上年同期發生變動，計提壞賬準備金額增加所致。
虧損的曲江文旅
比起曲江文旅，大唐不夜城的名頭要更盛。
公開數據顯示，作爲2024央視總檯春節聯歡晚會西安分會場主陣地，大唐不夜城春節假期全天客流量在65萬人左右，晚間高峰時段能達到20萬人；「五一」假期熱度延續，日均客流量達45萬人次。
而它的運營方正是曲江文旅。在這條流光溢彩的街區上，曲江文旅打造出了不倒翁小姐姐、盛唐密盒、詩仙李白等爆款IP，吸引了無數遊人前來打卡，但在海量「流量」的背後，上半年大唐不夜城僅實現營業收入3938.30萬元，淨利潤23.53萬元。按此計算，大唐不夜城單日淨利潤僅1292.86元。
對此，有業內人士指出，大唐不夜城雖然客流量大，但由於門票、活動等均爲免費，同時日常運維、宣傳等費用支出較高，導致大唐不夜城雖然客流如雲卻盈利不多的現狀。「大唐不夜城雖然盈利不佳，但這些人流帶動了周邊商戶的消費，同時也帶動了其他景點的人流，爲城市整體的發展做出了貢獻。」一位長期觀察曲江文旅的業內人士對中房君說道。
如果說大唐不夜城是個例，那麼其他景區則不然。上半年，曲江文旅旗下實際開展業務的參控股公司共有20家，其中僅有8家公司盈利，其餘12家公司處於虧損狀態。在衆多虧損的子公司中，大明宮遺址公園虧損最爲嚴重，其上半年實現營業收入6798.5萬元，淨利潤卻虧損5941.7萬元。此外，另外一家5A景區大雁塔也虧損了761.8萬元。
這也使得其上半年業績持續虧損，而這並不是曲江文旅第一次出現虧損。從業績數據來看，在過去3年裏，曲江文旅一直處於虧損狀態。中房君據業績數據統計，2020年~2023年，曲江文旅扣除非經常損益後的淨利潤分別虧損1.41億元、2792萬元、2.61億元、2.22億元，歸屬母公司淨利潤也僅在2021年實現了盈利，其他三年都處於虧損狀態。
2023年，曲江文旅還上演了一次「業績大變臉」。2023年1月，曲江文旅發佈公告稱2023年將盈利1700萬元~2300萬元，到了4月，公司卻突然發佈業績預告更正爲虧損約1.95億元。就此，上交所也對有關責任人進行了通報批評。
居高不下的應收賬款
業績虧損背後，離不開應收賬款的問題。根據年報及減值公告，2021年~2023年曲江文旅的應收賬款餘額分別爲10.73億元、12.20億元、14.55億元。
這與曲江文旅的業務模式有很大的關係。曲江文旅將自身定位爲文化景區發展集成商，業務覆蓋景區運營管理業務、文化主題酒店管理（含餐飲管理）業務、旅行社業務、演出業務、體育項目業務、數字科技業務、文化旅遊商品業務、園林綠化及其他新型旅遊業務等。其中，景區運營管理業務佔大頭。
業績顯示，2024年上半年，景區運營管理業務約佔營業收入的63.05%。然而，其景區運營業務採取的是輕資產管理模式，景區並非其自有資產，其收入主要是收取相關管理部門所支付的管理酬金，不同景區的管理酬金收取方式有所不同。
「這種模式可能導致曲江文旅實體資產控制力較弱，增加了企業運營風險，特別是在應收賬款管理上，一旦出現問題，可能會對企業現金流和盈利能力造成較大壓力。」 中國企業資本聯盟副理事長柏文喜表示。
令曲江文旅頭疼的是，這些欠款方几乎都是「自己人」。截至上半年期末，曲江文旅來自前五大欠款方的應收賬款合計13.96億元，佔應收賬款和合同資產期末餘額合計數的比例達到84.66%，計提壞賬準備期末餘額達到5.82億元。其中，前三大欠款方分別爲西安曲江新區事業資產管理中心、西安曲江大明宮遺址區保護改造辦公室以及西安曲江文化產業發展中心，三者均爲曲江文旅實際控制人曲江新區管委會下屬事業單位。
就應收款項金額巨大的問題，曲江文旅通過上證e互動平台答覆投資者稱，公司應收賬款形成主要來自於受託運營管理景區業務，公司高度重視應收賬款事項，一方面公司積極與相關各方溝通協商，持續跟進催收；另一方面實控人已有壓減應收賬款方案，相關流程正在推進中。
賣資產「自救」
在應收賬款難收之下，曲江文旅也面臨着財務壓力。截至今年上半年，曲江文旅總負債26.92億元，資產負債率由2022年中的67.48%漲至目前的80.94%。
此外，大股東的經營狀況也難言樂觀。根據公開資料，西安曲江旅遊投資（集團）有限公司（下簡稱「曲江旅投」）爲曲江文旅第一大股東，佔股44.9%。今年以來，曲江旅投集團所持曲江文旅股權先後在4月3日、5月17日、6月5日、6月25日被凍結，申請司法凍結的公司包括浦銀金融租賃股份有限公司、西安中馬國際置業有限公司。
8月22日，曲江文旅再度公告稱，公司控股股東旅遊投資集團收到上海市徐彙區人民法院和陝西省西安市雁塔區人民法院的執行裁定書，裁定拋售旅遊投資集團持有的500萬股公司股票，拍賣其持有的1600萬股公司股票。可能被執行的股票累計2100萬股，佔旅遊投資集團持股數量的18.34%，佔公司總股本的8.23%。
上述人員表示：「只是收到了這個通知，是否會執行還沒有收到通知，一切以公告爲準。」
深陷財務危機之下，上半年曲江文旅拋售旗下多個核心景區股權尋求自救。4月，曲江文旅宣佈將其持有的西安山河景區運營管理服務有限公司51%的股權轉讓給西安山河旅遊發展有限公司，股權轉讓價格暫定爲228.68萬元。
6月7日，曲江文旅宣佈擬將全資子公司西安曲江大明宮國家遺址公園管理有限公司100%股權轉讓給西安曲江大明宮投資（集團）有限公司，股權轉讓價款初步定爲4201.38萬元。
7月2日，曲江文旅發佈公告稱，公司擬公開掛牌轉讓全資子公司西安曲江唐邑投資有限公司40%的股權及1.67億元債權。
「賣賣賣」之下，曲江文旅能否走出財務泥潭？
