事件:2024 年8 月24 日,公司發佈2024 年半年報,2024 年上半年,公司營業總收入36.36 億元,同比下降5.25%,歸屬於上市公司股東的淨利潤5.30 億元,同比下降6.15%,業績符合市場預期。
半年報業績符合預期,歸母受股價及少數股權影響暫時承壓。1)2024 年上半年,公司營業總收入36.36 億元,同比下降5.25%,歸屬於上市公司股東的淨利潤5.30億元,同比下降6.15%,業績符合預期。公司業績波動主要系公司持有的民德電子股價波動以及引入杉昊智能管理團隊的少數股權因素影響,剔除上述影響因素,公司2024 年上半年實現歸母淨利潤6.48 億元,較去年同期增長21.36%,經營業績保持良好的增長態勢。2)其中,商戶運營及增值服務營收16.74 億元,同比-7.30%;電子支付產品及信息識讀產品實現營收15.20 億元,同比-0.80%;行業應用與軟件開發及服務實現營收4.35 億元,同比-11.88%。
智能終端集群海外銷售佔比達75%,行業數字化集群商戶結構不斷優化。1)智能終端集群方面,海外業務收入佔集群總收入比例達75%,毛利率達40.90%,同比提升2.59 個百分點。毛利率變動主要系國內終端市場下游仍處在行業出清階段,公司主動選擇經營持續性更好的客戶與業務,以及海外業務方面公司持續佈局新興地區綜合影響所致。2024H1 公司實現智能POS、智能收銀機、標準POS、新型掃碼POS、泛智能終端等產品銷量合計超過280 萬台,其中智能POS 出貨量突破60 萬台,海外業務收入佔比超85%。2)在行業數字化方面,毛利率44.46%,同比提升2.06 個百分點。業績變動主要系合規監管推動行業流水的優化,加速行業出清。公司持續加快數字商業生態的打造,商戶質量得到進一步提升,毛利率實現提升。今年上半年公司實現支付服務交易規模約1.07 萬億。其中,掃碼交易筆數與金額佔總流水筆數與金額比較去年分別同期提升2.6 和4.6 個百分點。
數字中國建設整體佈局規劃釋出,打通數字人民幣支付渠道。1)行業方面,2024年4 月,國家數據局組織召開全國數據工作會議,並印發《數字中國建設2024 年工作要點清單》,明確加快推動數字基礎設施建設擴容提速,着力打通數據資源大循環的堵點,以提升數字基礎設施的質量和效率。2)在數字人民幣方面,公司已與建設銀行、郵儲銀行、興業銀行等金融機構建立了合作,打通數字人民幣的支付通道。截止6 月末,公司累計爲近1.5 萬家收單商戶開通數字人民幣服務,月活躍商戶近1,000 家,每月交易筆數約10 萬筆。隨着數字人民幣的應用場景不斷拓展,公司將繼續深化與金融機構的合作,進一步擴大商戶覆蓋面,促進其在全國的全面普及。
投資建議: 根據關鍵假設, 預計2024-2026 年營業收入分別爲90.30/105.98/123.21 億元,歸母淨利潤分別爲12.95/16.39/20.37 億元。維持「買入」評級。
風險提示:宏觀經濟波動風險,新業務開拓不及預期,政策進展不及預期。