发布24 年员工持股计划，考核指标为4 年营业收入增长。参与对象包括董监高5 人在内的共不超过11 人，持股计划规模占总股本约0.56%，受让价格为20.2 元/ 股， 考核目标为2024-2027 年相对于2023 年收入增长4%/7%/10%/12%，触发值为2%/5%/8%/10%，达到触发解锁80%。公司發佈24 年半年報。公司24H1 實現收入69.76 億元，同比-2.35%，歸母淨利潤6.09 億元，同比4.26%。其中24Q2 實現收入35.02 億元，同比-10.39%，實現歸母淨利潤3.11 億元，同比20.67%。
收入拆分：24 年上半年來看，科沃斯品牌服務機器人收入佔比49%，yoy-3%，添可收入佔比48%，yoy2%（其中洗地機量增16%，價格下降）；海外收入快速增長，其中科沃斯海外收入yoy11%，添可海外收入yoy32%。
降本取得成效，利潤率修復。公司聚焦核心品類，積極進行降本控費提質增效，公司24Q2 毛利率同比+3.48pp 至51.05%（其中科沃斯品牌依靠新品單季度毛利率同比+5.3pp ）， 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別變動-3.64pp/0.78pp/1.25pp/1.13pp 至30.85%/4.01%/6.44%/-1.13%，另外公司對存貨等計提資產減值準備約0.7 億元，24Q2 歸母淨利潤率同比+2.29pp 至8.89%。
發佈24 年員工持股計劃，考覈指標爲4 年營業收入增長。參與對象包括董監高5 人在內的共不超過11 人，持股計劃規模佔總股本約0.56%，受讓價格爲20.2 元/ 股， 考覈目標爲2024-2027 年相對於2023 年收入增長4%/7%/10%/12%，觸發值爲2%/5%/8%/10%，達到觸發解鎖80%。
盈利預測及投資建議。長期來看，掃地機與洗地機仍是有望不斷上提滲透率的大單品，我們判斷公司憑藉品牌積累與龍頭地位有望受益行業空間與行業增長，割草機等新品類培育亦有望逐步釋放收入貢獻。隨着公司利潤率逐步恢復，我們預計公司2024 年實現淨利潤13.83 億元，給予24 年20-25 倍PE 估值，對應合理價值區間48.6-60.75 元，維持「優於大市」評級。
風險提示。終端需求波動，行業競爭加劇。