根据2024 年半年报，公司实现营收16.7 亿，同比+7.8%，净利润5.0 亿，同比+5.8%。公司利润增速略低于利润主要系公司综合毛利率为51.5%，较上年同期的52.0%下降0.5pct。此外，公司ROE 为13.35%，较上年同期上升0.25pct，整体来看，公司盈利水平较为稳定，保持开发服务领域第一的地位，连续8 年保持20%以上代建行业市占率，我们预计随着公司新签订单量的持续扩张，未来公司利润规模有望进一步提升。投資要點
綠城管理控股發佈2024 年半年報，公司2024 年上半年實現營收16.7 億，同比+7.8%，淨利潤爲5.0 億，同比+5.8%。
業績保持增長，盈利能力穩定
根據2024 年半年報，公司實現營收16.7 億，同比+7.8%，淨利潤5.0 億，同比+5.8%。公司利潤增速略低於利潤主要系公司綜合毛利率爲51.5%，較上年同期的52.0%下降0.5pct。此外，公司ROE 爲13.35%，較上年同期上升0.25pct，整體來看，公司盈利水平較爲穩定，保持開發服務領域第一的地位，連續8 年保持20%以上代建行業市佔率，我們預計隨着公司新簽訂單量的持續擴張，未來公司利潤規模有望進一步提升。
項目聚焦核心區域，新籤項目持續增長
截至2024 年6 月底，公司代建項目已佈局128 座主要城市，合約項目總面積爲122.8 百萬平方米，同比+8.1%，項目主要聚焦於環渤海、京津冀、長三角、珠三角、成渝等核心經濟區，可售貨值達6747 億，佔總貨值的75.6%，公司積極聚焦核心都市圈，爲未來的穩健發展夯實基礎。2024 年上半年，公司新拓代建項目合約總建築面積爲17.4 百萬平方米，同比+1.1%，其中政府、國企及金融機構佔比達70.5%，公司順應行業形勢，優化客戶結構，新拓業務保持行業第一的身位。
高管增持，彰顯信心
根據8 月30 日公告，公司聯席主席郭佳峯、張亞東及執行董事兼行政總裁王俊峯等多位董事及管理人員於8 月26 日至30 日期間，使用個人資金在公開市場合計增持了1545.2 萬股公司股票。其中，郭佳峯增持了1000 萬股，張亞東增持了30.6 萬股，王俊峯增持了120 萬股。公司高管的增持，有助於提升投資者對未來公司發展的信心。
投資建議：綠城管理控股作爲代建行業龍頭，背靠綠城集團，作爲市佔率穩居第一的企業，近年來取得了穩健的業績增長。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲12.46 億、15.57 億、19.08 億，對應PE 分別爲5.0 倍、4.0 倍、3.3 倍，維持「買入」評級。
風險提示：房地產行業下行超預期、引用數據滯後或不及時。
