投資要點
2024 年8 月，理想汽車交付新車48,122 輛，同比增長37.8%。2024 年1-8 月共交付288,103 輛，同比增長38.4%。截至2024 年8 月31 日，理想汽車累計交付量達到921,467 輛。理想L6 延續強勁表現，月交付量連續三月突破兩萬輛，在20 萬元至30 萬元價格區間競爭力強勁。
8 月，理想汽車交付新車48,122 輛，同比增長37.8%。2024 年1 月至7月共計交付288,103 輛。8 月理想L6 表現依舊亮眼，銷量連續三月突破兩萬。渠道佈局方面，截至8 月31 日，理想汽車在全國已有481 家零售中心，覆蓋145 個城市；售 後維修中心及授權鈑噴中心423 家，覆蓋220 個城市。理想汽車在全國已投入使用 748 座理想超充站，擁有3,506 個充電樁。
理想NOA 城市歷程滲透率提升，OTA 6.2 智駕再升級。理想全棧自研端到端+視覺語言模型系統持續進化，目前測試用戶的城市NOA 里程滲透率均已超50%，用戶滿意度不斷攀升，NPS 值達到年內新高。8 月31 日，理想OTA 6.2 推送，智能駕駛方面，高速NOA 施工改道、街道場景安全能力再增強，自定義隨心畫泊車新增，並在AD Pro 提供關門泊入。主動安全方面，理想全方位低速AEB 自主剎車，低速避障防剮蹭，前後向盲區防碰撞。智能座艙方面，理想新增行業首個交互式車輛功能演示應用理想演示廳，集成智能空間、智能駕駛、整車電動、舒適配置等車輛全部信息。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024~2026 年營業收入預期分別爲1463/1918/2507 億元，同比分別+18%/+31%/+31%，歸母淨利潤爲75/121/176 億元，分別同比-36%/+61%/+45%；對應2024~2026 年EPS爲3.55/5.72/8.28 元，對應PE 爲19/12/8 倍，維持公司「買入」評級。
風險提示：行業價格戰持續演繹；高階智駕發展節奏低於預期。