PKG、基片、浆料等业务随消费类电子行业逐季复苏：随着公司下游晶振、陶瓷电阻等赛道的复苏，相关pkg、基片、浆料业务稼动率同步提升，带动相关业务收入及毛利率进一步改善。事件：公司2 季度實現營收18.64 億元，同比增長29.42%，環比增長19.20%，歸母淨利潤5.93 億元，同比增長44.12%，環比增長36.86%，單季度營收創歷史新高。
MLCC 持續擴產，高容佔比不斷提升：公司高容MLCC 在二季度稼動率持續提升，並加速高容產品擴產，同時部分低容產能也在向高容轉移，MLCC營收佔比及高容佔比提升的同時毛利率進一步改善。
插芯等光通信產品及隔膜板受益AI 算力需求增長：插芯套筒產品受益下游服務器、交換機、光模塊行業高速成長，疊加去年較低基數，2024 年上半年實現較高速度修復。大客戶BloomEnergy 在數據中心燃料電池業務持續突破，帶動公司燃料電池隔膜板業績逐季改善。
PKG、基片、漿料等業務隨消費類電子行業逐季復甦：隨着公司下游晶振、陶瓷電阻等賽道的復甦，相關pkg、基片、漿料業務稼動率同步提升，帶動相關業務收入及毛利率進一步改善。
投資建議：我們預計公司2024-2026 年實現營業收入73.95/88.35/103.90 億元，歸母淨利潤21.42/25.27/29.99 億元。對應PE 分別爲27.17/23.04/19.41 倍，維持「增持」評級。
風險提示：MLCC 銷量低於預期風險；高容產品需求下降風險；三星等其他競爭對手降價風險。
