资产管理业务多元增长,市场竞争力不断增强。公募基金管理规模快速增长，管理50 只基金，基金份额达777.77 亿份，同比+25.37%，资产规模773.30 亿元，同比+26.42%，实现营业收入1.30 亿元。证券资产管理业务在固定收益领域表现稳健，受托资产总规模达524.34 亿元，实现净收入0.92 亿元。期货资产管理规模24.73 亿元，收入0.30 亿元。私募股权基金管理业务专注于科技与健康领域，投资项目12 个，累计投资179个项目，认缴规模191 亿元，尽管营业收入有所下降，但在业绩评价上，权益类与固定收益类基金平均收益率均在行业内排名靠前。事件：方正證券發佈2024 年半年報。公司2024H1 實現營業收入37.22億元，同比-8.18%；實現歸母淨利潤13.51 億元，同比-6.15%。加權平均ROE 爲2.93%，同比-0.35pct。
财富管理業務增長強勁，各項業務均有提升。證券經紀業務客戶總數1617 萬戶，同比+2.54%；市場份額回升至2.90%，同比+17BP；實現淨收入13.67 億元，同比-6.11%。信用業務兩融餘額285.49 億元，市場份額1.93%，較年初+0.05pct;信用帳戶數量達到23.11 萬戶，環比+0.47 萬戶，市場份額3.48%，公司信用業務整體風險可控。期貨經紀業務手續費份額逆勢上升至2.72%，同比+0.32pct，淨收入2.50 億元，同比-3.85%。
固收投資收益率持續保持高水平，權益投資業績優異。固定收益投資實現收入14.69 億元，同比+166.55%。權益投資收入達2.32 億元，同比+612.85%，投資收益率7.24%，同比+6.22pct。債券銷售交易業務穩定，收入4067 萬元,同比持平。基金做市業務保持行業前列，做市數量達566只，佔滬深交易所ETF 數量的2/3。衍生品業務規模整體收降，場外期權存續規模同比增長61.27%，收益互換存續規模同比下降24.55%。
資產管理業務多元增長,市場競爭力不斷增強。公募基金管理規模快速增長，管理50 只基金，基金份額達777.77 億份，同比+25.37%，資產規模773.30 億元，同比+26.42%，實現營業收入1.30 億元。證券資產管理業務在固定收益領域表現穩健，受託資產總規模達524.34 億元，實現淨收入0.92 億元。期貨資產管理規模24.73 億元，收入0.30 億元。私募股權基金管理業務專注於科技與健康領域，投資項目12 個，累計投資179個項目，認繳規模191 億元，儘管營業收入有所下降，但在業績評價上，權益類與固定收益類基金平均收益率均在行業內排名靠前。
投資建議：方正證券2024 年上半年業績穩健，财富管理業務增長顯著，固定收益與權益投資業績亮眼。預計2024-2026 年公司營業收入爲71.75/76.13/80.84 億元，歸母淨利潤爲23.17/26.35/28.93 億元，攤薄每股收益爲0.28/0.32/0.35 元/股，對應9 月2 日收盤價的PE 估值爲24.09/21.18/19.29 倍。維持「買入」評級。
風險提示：同業競爭風險，權益市場波動風險，宏觀經濟下行風險
