拓益加速放量，降本增效，亏损大幅缩减。公司上半年营收实现同比增长，主要源于核心产品拓益国内实现加速放量，2024 年上半年拓益国内销售收入6.71 亿元（同比+50%）。公司围绕“提质、降本、增效”目标控制各项成本，提升经营效率，研发费用5.46 亿元（同比-42%），亏损实现同比显著缩减。事件
近日，公司發佈2024 年半年度報告。2024 年上半年，公司營收7.86 億元（同比+17%），歸母淨利潤-6.45 億元，扣非歸母淨利潤-6.27 億元。
點評：
拓益加速放量，降本增效，虧損大幅縮減。公司上半年營收實現同比增長，主要源於核心產品拓益國內實現加速放量，2024 年上半年拓益國內銷售收入6.71 億元（同比+50%）。公司圍繞「提質、降本、增效」目標控制各項成本，提升經營效率，研發費用5.46 億元（同比-42%），虧損實現同比顯著縮減。
核心產品強化海內外佈局，適應症、市場持續拓展。核心產品之一特瑞普利單抗（JS001，商品名：拓益/LOQTORZI）是國內首個獲得國家藥監局批准上市的國產抗PD-1 單克隆抗體，已在中國內地獲批10 項適應症，6 項適應症納入新版醫保目錄，另有兩項sNDA 已受理，其中多項爲獨家或領先適應症；特瑞普利單抗還是FDA 批准上市的首箇中國自主研發和生產的創新生物藥，也是美國首款且唯一獲批用於鼻咽癌治療的藥物，除美國外，特瑞普利單抗在多個國家和地區的上市申請已受理。
海內外佈局強化，預計特瑞普利單抗適應症及市場人群持續拓展，加速產品放量。
研發管線高效推進，後續增長動力強勁。公司2012 年成立以來，已開發超過50 項在研藥品。公司正在銷售的藥物共3 項（拓益、君邁康及民得維），近30 項在研產品處於臨床試驗階段，超過20 項在研產品處在臨床前開發階段。其中tifcemalimab 已獲美國FDA 和NMPA 的臨床試驗批准，爲全球首個進入臨床開發階段 first-in-human 的重組人源化抗腫瘤抗 BTLA 單克隆抗體，正在開展2 項III 期註冊臨床研究，另有多項聯合特瑞普利單抗的Ib/II 期臨床研究正在開展，覆蓋多個瘤種；昂戈瑞西單抗（PSCK9）4 項上市申請獲NMPA 受理；JS005（IL-17A）III期臨床完成受試者入組；Claudin18.2 ADC、CD20/CD3、PI3K-α 等多早期產品持續開發。加速推進多研發管線，拓寬商業化佈局，預計增強長期造血能力。
盈利預測與投資評級：公司專注抗腫瘤藥物研發，潛力可期。預計2024-2026 年實現營業收入16.87/29.83/42.33 億元，每股收益-1.27/-0.33/0.49元/股，維持公司「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇、產品商業化不及預期等。
