最新盈利预测明细如下：天風證券股份有限公司孫海洋近期對松霖科技進行研究併發布了研究報告《聚焦主業，外銷穩健，中期分紅強化價值》，本報告對松霖科技給出買入評級，當前股價爲17.09元。
松霖科技(603992)
公司發佈2024年半年度報告
24Q2收入7.7億，同比-3%；歸母淨利1.1億，同比+43.2%；扣非歸母淨利1億，同比+10%；
24H1收入14.5億，同比+3.8%；歸母淨利2.2億，同比+83.7%；扣非歸母淨利2.1億，同比+53.7%。
我們預計收入承壓主要系內需疲軟，業績增長主要系：1）公司於23Q3剝離了虧損的「松霖·家」業務。2）公司堅持品類導向，擁抱老客戶、積極開拓新客戶，公司國外業務實現穩健增長，受國內宏觀經濟影響，國內業務有所下滑，整體主營業務表現穩中有進。
分區域，24H1內銷收入3.85億，同比-18.98%；外銷收入10.63億，同比+15.5%；我們預計內需受到國內地產環境及內需低迷影響，海外市場補庫拉動、需求具備韌性；
分產品，24H1廚衛業務收入12.7億，同比+6.0%，美容健康業務收入1.4億，同比-0.4%；我們預計廚衛國內業務或受到內銷經營環境影響，外銷增長穩健，美容健康業務或受到國內「射頻類美容儀未取得第三類醫療器械註冊證不得生產、進口及銷售」的政策影響。
公司2024年中期擬分紅1.1億元（含稅），現金分紅比例爲49.79%，中期高分紅回饋股東。
深耕廚衛、產品升級，積極拓展美健細分單品
公司深耕廚衛品類，把握消費者對廚衛健康單品或廚衛健康空間的新型消費需求，對花灑、龍頭、智能馬桶等領域進行全新升級；此外，美容花灑、面盆技術、智能溫控直飲、智能龍頭、多功能浴室櫃等高性能、更高附加值創新單品持續推出，有利於獲得更高的毛利率。
美容健康方面持續推進技術創新，24H1進一步拓展臉部護理的家用皮膚護理技術、口腔護理的日常口腔深度清潔和檢測技術、頭部護理的頭皮頭髮養護和檢測技術、皮膚檢測的光譜透視技術等的實現方式和應用場景；在共享廚衛客戶資源外持續拓展全球知名美容儀器、個護健康等客戶資源，24H1新項目的轉化數量和新客戶的開發均取得一定的進展。
越南工廠穩步建設，供應鏈風險可控
公司越南基地目前處於廠房建設階段，預計25H2投產。越南工廠的產品線規劃是以生產塑膠類底層製造爲主的產品，並配備龍頭、智能馬桶、軟管等產品的裝配線，目標市場爲歐洲、北美、日本等國際品牌客戶。我們預計投產後或將有效規避關稅風險，保障經營安全。
毛利率穩健，剝離松霖家優化利潤結構
24Q2毛利率35.2%，同比+0.3pct，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲3.0%/9.4%/7.6%/-1.3%，分別同比-1.2pct/+1.2pct/+1.4pct/+1.1pct，歸母淨利率14.3%，同比+4.6pct。
公司毛利率表現穩健，未受金屬材料價格波動影響（廚衛龍頭收入佔比較低）；此外積極採取套保對沖匯兌風險，FOB有效轉嫁海運費上漲影響，整體費用率表現平穩，盈利能力提升主要系剝離虧損的松霖家業務。
調整盈利預測，維持「買入」評級
公司以「IDM硬件隱形冠軍孵化平台」戰略爲導向，聚焦主業優化利潤結構。根據24年中期報告，考慮國內消費環境疲軟，且美容健康業務受政策短期擾動，我們預計24-26年歸母淨利分別爲4.7/5.6/6.6億元（前值分別爲4.90/5.98/7.21億元），對應PE分別爲15/12/11X。
風險提示：原材料價格波動風險；匯率波動風險；新品推出不及預期風險等。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東北證券莊嘉駿研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.43%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利4.76億，根據現價換算的預測PE爲14.61。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級3家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲22.84。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
