事件：公司发布2024 年中报

1）24H1：收入239.2 亿元，同比+7.6%；归母净利润8.2 亿元，同比+87.9%；扣非归母净利润8.1 亿元，同比+119.3%。毛利率16.6%，同比+2.1pct；净利率1.7%，同比+1.0pct。

2）24Q2：收入129.4 亿元，同比+10.1%，环比+17.9%；归母净利润5.1 亿元，同比-16.3%，环比+58.5%；扣非归母净利润5.3 亿元，同比-13.8%，环比+90.5%。毛利率16.6%，同比+1.5pct，环比+0.1pct；净利率3.0%，同比-1.5pct，环比+2.8pct。

消费电子板块复苏，Q2 业绩环比大增。此前公司预告24H1 归母净利润7.67~8.99 亿元，实际业绩位于预告中值附近。Q2 营收增长主要受益消费电子板块复苏，据IDC 统计，24Q2 全球智能机销量达2.85 亿部，同比+6.5%；全球PC 销量约为6490 万部，同比+3%。同时公司盈利能力明显提升，由于中报公司将计提的保证类质保费用计入主营业务成本，不再计入销售费用，若按照调整前同一口径计算，24Q2 公司毛利率为17.7%，同比+2.5pct，环比+1.0pct。营收增长叠加盈利能力修复，公司Q2 业绩实现环比大增，同比下滑主因去年同期汇兑收益较多，23H1 为2.1 亿元，24H1 为0.46 亿元。

3C 电芯自供比例持续提升，盈利能力向上。公司持续提高消费电芯自供率，提升产品附加值，笔电持续拓展全球领先品牌客户，24H1 消费类电池毛利率达18.1%，同比+4.1pct，惠州锂威净利润达2.8 亿元，同比+258.3%。随着电芯自供率的进一步提升，后续盈利能力有望继续向上。

投资建议：考虑24H1 消费类电池业务盈利能力提升，我们适当调高盈利预测，预计2024-26 年公司归母净利润为16.8/20.7/24.4 亿元（此前为14.1/17.6/21.6 亿元），对应PE 为19/15/13 倍，维持“买入“评级。

风险提示：市场竞争加剧，下游需求复苏不及预期，储能业务开展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。