华为车BU，自主新引望。阿维塔科技与华为签署《股权转让协议》，约定阿维塔科技购买华为持有的引望10%股权，阿维塔科技是华为及引望的重要战略合作伙伴，本次交易有助于阿维塔科技获得华为更多的赋能，有利于阿维塔科技与引望的全面合作，有利于构建阿维塔科技自主、领先的智能化整车能力，赋能阿维塔科技产品竞争力，助力阿维塔科技品牌向上，加速推进长安汽车品牌向上战略。长安汽车将以此次交易为契机，全面加强与华为的战略合作，助推长安汽车向智能科技公司转型。事件：公司發佈2024 半年報，上半年營業收入767.23 億元，同比+17.15%；歸母淨利潤28.32 億元，同比-63.00%；扣非淨利潤11.69 億元，同比-5.89%。其中Q2 單季度實現收入396.99 億元，同比+28.33%，環比+7.23%；歸母淨利潤16.74 億元，同比+145.13%，環比+44.52%；扣非淨利潤10.57 億元，同比+1011.21%，環比+846.27%。
Q2 業績改善，盈利能力拐點向上。公司Q2 銷售毛利率13.23%，同環比分別-3.2/-1.2pct，淨利率3.50%，同環比分別+2.6/+1.2pct，公司Q2 業績大幅改善，得益於公司品牌向上，產品結構優化，自主品牌盈利穩定，合資業務盈利能力逐步改善。公司在新能源汽車和智能網聯汽車領域的佈局也逐步顯現成效，扣除非經常性損益後的淨利潤增長，盈利能力拐點向上。Q2 期間費率8.14%，同環比分別-5.0/-4.4pct，降本成效顯著，Q2 銷售/管理/研發/財務費率分別爲2.59%/2.87%/3.45%/-0.77%，同比分別-2.1/-1.1/-1.7/+0.0pct。
深藍+阿維塔+長安啓源銷量向上，海外出口量價齊升。公司上半年實現銷量133.4 萬輛，同比+9.7%，市佔率穩中有升:公司新能源及出口銷量表現良好，其中自主品牌新能源銷量29.9 萬輛，同比+69.9%，自主品牌海外銷量20.3 萬輛，同比+74.9%。出口單車營收8.3 萬元，同比+1.5萬元。深藍G318、阿維塔12、長安啓源A07 等車型在各自細分市場銷量排名前列，展現出爆款潛力。公司去年啓動了「海納百川」全球化戰略，通過在歐洲、東南亞、南美等區域設立生產基地和銷售網絡，加強品牌國際推廣，推出本土化產品，加速新能源戰略實施，以及與國際科研機構合作提升技術創新能力，培養國際化人才，以期在2030 年實現海外市場銷量百萬輛，鞏固其在全球汽車市場的地位。
華爲車BU，自主新引望。阿維塔科技與華爲簽署《股權轉讓協議》，約定阿維塔科技購買華爲持有的引望10%股權，阿維塔科技是華爲及引望的重要戰略合作伙伴，本次交易有助於阿維塔科技獲得華爲更多的賦能，有利於阿維塔科技與引望的全面合作，有利於構建阿維塔科技自主、領先的智能化整車能力，賦能阿維塔科技產品競爭力，助力阿維塔科技品牌向上，加速推進長安汽車品牌向上戰略。長安汽車將以此次交易爲契機，全面加強與華爲的戰略合作，助推長安汽車向智能科技公司轉型。
投資建議：阿維塔投資入股引望，華爲加力支持阿維塔獲得競爭力全面提升，長安汽車高端向上戰略，華爲車BU，自主新引望。預計2024-2026年收入分別爲1800/2117/2347 億元， 歸母淨利潤分別爲73.37/105.77/121.24 億元，EPS 分別爲0.74/1.07/1.22 元，PE 分別爲16.02/11.11/9.69 倍，維持「買入」評級。
風險提示：汽車銷量不及預期、出口不及預期、價格戰加劇超出預期、原材料價格波動超出預期。