完善中等职业教育布局，打通数字化人才培养全链路。2024 年1 月29 日，公司向全资子公司大同好学增资2.6 亿元以推进下属全日制统招大学大同数据科技职业学院建设。一期预计2024 年7 月完工，预计于今年开始招生。公司在完成中等职业教育布局后进一步开展高等教育业务，未来可实现从中职教育到IT 就业培训的一站式连通，延长学制增强生源稳定性与抗风险能力，打造全面数字化人才培育体系。【事件】公司發佈2024 年中報，2024H1 公司實現營業收入1.11 億元，同比下降65.03%；歸母淨利潤-3422 萬元，去年同期爲7709 萬元。2024Q2 實現營業收入6043萬元，同比下降66.14%；實現歸母淨利潤-1822 萬元，去年同期爲5955 萬元。
加強校企合作與課程研發，靜待培訓需求修復。公司業績下滑的主要原因爲整體經濟環境影響下就業市場承壓，疊加近年IT 行業增長放緩，公司學員數量下滑導致培訓收入下降。逆境下公司繼續修煉內功，與華爲、阿里雲、騰訊雲、科大訊飛等知名互聯網企業聯合進行課程開發。我們認爲公司作爲IT 培訓行業龍頭企業，持續加強課程研發投入，核心競爭力不改，隨着培訓需求修復未來有望實現業績復甦。
鴻蒙專業程序員需求巨大，華爲認證公司有望享受紅利。據《中國開發者畫像洞察研究報告2024》數據，當前鴻蒙生態設備終端數量已超9 億，預計今年年底實現超過5000 款鴻蒙原生應用開發，潛在新增崗位超300 萬個。公司於2024 年1 月與華爲簽署 HarmonyOS 人才生態體系服務合作協議，並於3 月成爲華爲HarmonyOS認證級授權培訓夥伴。首批鴻蒙培訓班2024 年2 月正式開班，畢業生就業反饋良好企業認可度高。我們認爲，受益於鴻蒙人才的巨大缺口，公司作爲稀缺的鴻蒙專業培訓機構有望充分享受就業需求紅利，鴻蒙學員數量有望實現突破式增長。
完善中等職業教育佈局，打通數字化人才培養全鏈路。2024 年1 月29 日，公司向全資子公司大同好學增資2.6 億元以推進下屬全日制統招大學大同數據科技職業學院建設。一期預計2024 年7 月完工，預計於今年開始招生。公司在完成中等職業教育佈局後進一步開展高等教育業務，未來可實現從中職教育到IT 就業培訓的一站式連通，延長學制增強生源穩定性與抗風險能力，打造全面數字化人才培育體系。
短期業績承壓，長期來看受益於就業修復與鴻蒙需求增長，疊加公司高等教育佈局完善，公司勢能仍存。我們預測公司24-26E歸母淨利潤爲-0.19/0.34/0.87億元（ 24-25 前值爲2.19/2.53 億元，因就業形勢不景氣下調收入，因平均學費下降下調毛利率）。採用自由現金流估值法，對應37.35 億市值，目標價9.28元，維持買入評級。
風險提示
就業需求恢復不及預期，鴻蒙培訓業務擴展不及預期，IT 培訓行業競爭加劇,需求及開班量恢復不及預期可能對估值產生負面影響。