Q2船舶板塊毛利率改善趨勢確認；快遞行業半年報符合預期，同時國家郵政局提出快遞行業反「內卷」競爭，有望開啓旺季漲價行情。
智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，Q2船舶板塊毛利率改善趨勢確認，中國船舶披露民船訂單金額1996.39億元，與此前基於克拉克森數據估算的271億美金基本一致。散貨、乙烷運輸船訂單陸續落地，手持訂單增速斜率有望提升。需要關注的是，公路板塊相關標的中報不同程度承壓，東部路網公司整體業績壓力有限，板塊低波紅利資產屬性得到驗證。此外，快遞行業半年報符合預期，同時國家郵政局提出快遞行業反「內卷」競爭，有望開啓旺季漲價行情。
申萬宏源主要觀點如下：
Q2扣非淨利潤正增長，股息率高於3%的交運標的爲渤海輪渡、華貿物流、中遠海控、廈門象嶼、四川成渝、暢聯股份、中遠海特、鹽田港、蘇美達、唐山港、中原高速、吉林高速、寧滬高速。美國硬着陸概率下降，出口預期邊際修復，高股息推薦中國外運(601598.SH)、華貿物流(603128.SH)。
Q2船舶板塊毛利率改善趨勢確認，中國船舶披露民船訂單金額1996.39億元，與此前基於克拉克森數據估算的271億美金基本一致。散貨、乙烷運輸船訂單陸續落地，手持訂單增速斜率有望提升，推薦中國船舶(600150.SH)、中國重工(601989.SH)，蘇美達(600710.SH)，關注中國動力(600482.SH)，中船防務(600685.SH)。
全球油輪股業績基本披露完畢，週五美股Frontline業績釋放後齊漲，淡季即將結束。悲觀預期充分，繼續推薦中遠海能(600026.SH)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)、興通股份(603209.SH)。
航空機場：2024上半年航空需求持續增長，根據民航局及公司公告，2024年上半年民航業共完成旅客運輸量35071.4萬人次，恢復至19年同期的109%。一季度市場淡旺季並存，春運旺季量價齊升，二季度航空市場逐步進入平季，航司定價策略調整疊加旅客價格敏感度上行消費趨勢導致票價同比回落較爲明顯，商務航線票價承壓以及中美航線恢復遇瓶頸，三大航上半年均錄得虧損，民營航司盈利確定性再加強。機場公司在客流量復甦的趨勢下業績持續增長。
繼續強調「國際+供給」雙輪驅動投資主線，關注國際航線加班後恢復進展，重視全球航空供應鏈失序強化的供給側邏輯。繼續看好航空市場持續復甦，推薦吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、中國國航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)，關注白雲機場(600004.SH)、深圳機場(000089.SZ)、上海機場(600009.SH)、中銀航空租賃(02588)。
鐵路公路：受宏觀經濟、天氣等因素影響，24年上半年全國高速公路車流量整體增速承壓，貨車流量增速整體受影響更大。公路板塊相關標的中報不同程度承壓，東部路網公司整體業績壓力有限，板塊低波紅利資產屬性得到驗證。推薦招商公路，關注皖通高速、寧滬高速、福建高速。鐵路客運板塊保持高景氣，鐵路貨運受宏觀經濟和貨運政策影響，板塊業績走勢略有分化。
上半年鐵路客流呈現低基數高增速狀態，相關公司業績保持高增。鐵路貨運板塊呈現分化，政策紅利釋放下的多式聯運賽道保持高增。推薦京滬高鐵(601816.SH)、大秦鐵路(601006.SH)，關注鐵龍物流(600125.SH)、廣深鐵路(601333.SH)、中鐵特貨(001213.SZ)。
快遞：半年報整體符合預期，建議繼續關注旺季提價帶來的投資機會。上半年快遞行業件量同比增長23.1%，對應通達系半年度數據，件量同比增速：中通11.8%，圓通24.81%，韻達30.02%，申通32.47%；單票快遞歸母利潤：圓通0.17，韻達0.10，申通0.04(元/票)。同時國家郵政局提出快遞行業反「內卷」競爭，有望開啓旺季漲價行情。當前時點快遞板塊估值具有吸引力，推薦業績高彈性的申通快遞與數字化改善順利的圓通速遞(600233.SH)，關注韻達股份(002120.SZ)與港股中通快遞(02057)。
風險提示：中國品牌出海不及預期、新造船訂單大幅增加、船廠產能大幅擴張、原油補庫存結束。