小程序：每日投行/機構觀點梳理
1. 高盛：推遲年底1.2萬美元的銅價目標至2025年後
高盛分析師寫道，今年夏季銅的供需變化對價格產生了明顯的反應，儘管供應出現問題，銅消費量明顯下降，但精煉銅產量卻有所上升。因此，分析師表示，高盛預期的銅庫存大幅減少將比其此前預計的要晚得多。高盛將年底銅價1.2萬美元的目標推遲到2025年以後，這意味着2025年銅價的平均預估爲每噸10100美元，仍高於今年的數據，但遠低於此前的每噸15000美元的平均預估。
2. 高盛：將2025年銅價預測下調近5000美元，仍強烈看漲黃金
高盛集團退出了對銅的長期看漲頭寸，並將2025年銅價預測下調了近5000美元，理由是需求萎縮。該行一直是銅的最大支持者之一，但現在預計明年銅價平均爲每噸10100美元，之前的預期是分析師Jeffrey Currie和Nicholas Snowdon此前提出的每噸15000美元。由於資金大量湧入，銅價在5月飆升至每噸11000美元以上的新高，但此後價格下滑了約18%。高盛還表示，黃金是「我們對近期上漲信心最強的商品」，並維持2025年初每盎司2700美元的目標。
3. 高盛：黃金近期價格上漲潛力最大
高盛認爲，由於黃金是首選的風險對沖工具，因此近期價格上漲的可能性最高，而其他大宗商品則是「更具選擇性，且缺少建設性」。高盛分析師週一在一份題爲「Go for Gold」的報告中表示：「聯儲局即將減息有望讓西方資本重回黃金市場，這是過去兩年金價大幅上漲時基本沒有出現過的因素。」高盛將黃金目標價2700美元的觸及時間調整至2025年初，此前預測爲2024年底，理由是中國市場對價格敏感。該行認爲，價格敏感性也可以防止假設的價格大幅下跌，從而可能會提振中國市場的購買需求。
4. 德商銀行：週五前幾乎沒有人會冒險重倉美元某一方向
美元在美國就業數據公佈前下跌，就業數據可能改變聯儲局減息預期。德國商業銀行外匯分析師Antje Praefcke在一份報告中表示，美元週三和週四可能會「來回震盪」，但「幾乎沒有人會冒險重倉某一方向」，因爲週五的報告將是決定性的。她表示，8月份的就業數據尤其重要，此前7月份的報告已經引發了對更大幅度減息的猜測。
5. 三菱日聯：美元可能因減息前景而進一步下跌
三菱日聯表示，由於聯儲局很可能在9月開始減息，而且可能發出比之前預期更進一步的減息信號，美元在近期下跌之後可能進一步下跌。分析師表示：「9月份的下一組預測將顯示失業率上升和通脹率下降，這將成爲開始減息週期的基礎。」他們說，2024年的利率預測中值可能從一次減息上升到可能的三次或四次。不過，更廣泛的地緣政治風險以及德國經濟增長乏力應會限制美元貶值。三菱日聯預計歐元兌美元EUR/USD將從目前的1.1035升至年底的1.12。
6. 摩根士丹利：美元指數不太可能跌破100
摩根士丹利對美元指數是否會跌破100這個關鍵水平表示懷疑，儘管聯儲局主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上表態未來將放鬆政策後，風險偏向於美元進一步走軟。「無論從心理上還是技術上來看，美元指數的100關口都很重要，在全球力量不發生變化的情況下，這個關口很難被攻克，」該行G-10外匯策略主管DavidAdams在週二發佈的一份報告中寫道。他補充說，歐洲的政治風險可能仍被低估，而美國2024年大選是一個明顯利好美元的風險事件。
7. 瑞銀：就業數據決定金髮姑娘是否會持續下去
瑞銀衍生品交易員：值得記住的是，聯儲局持續減息的時期往往伴隨着股市下跌，原因是增長動力減弱和失業率上升。正如許多人注意到的那樣，就業人數正變得越來越重要，因爲它決定了金髮姑娘/完美的通脹回落是否會持續下去。
8. 美銀：糟糕數據成股市噩耗，關鍵的就業數據傾向走軟
以塞巴斯蒂安•雷德勒爲首的美國銀行策略師表示，儘管美國宏觀形勢仍然「混亂」，但有兩個問題已經變得清晰：首先，市場的焦點已從通脹轉向對增長的擔憂，這意味着糟糕的宏觀數據可能會轉化爲股市的痛苦。其次，他們表示，美國勞動力市場是宏觀經濟前景的關鍵指標。他們表示：「美國失業率較週期低點上升了90個點子，同比上升了80個點子，過去75年來，這種情況只在衰退期間出現過。有一些合理的理由可以解釋爲什麼這次可能會有所不同，但我們仍然認爲，風險的平衡傾向於勞動力市場進一步疲軟。」
9. 美銀：英國央行可能對減息持謹慎態度
美國銀行分析師在報告中稱，預計英國央行將在減息方面保持謹慎，今年11月可能僅再減息一次，隨後在2025年減息四次，然後在2026年減息。他們說：「高於趨勢的強勁增長和揮之不去的通脹持續風險都表明，寬鬆週期將緩慢進行。」美國銀行預計，2024年英國經濟預計將增長1.1%，高於此前預測的增長0.8%。「增長可能會受到實際收入回升和加息影響減弱的支撐。」
10. 美銀：歐洲央行減息幅度可能超過市場預期
美國銀行表示，歐洲央行對其減息週期繼續保持非常謹慎的態度，預計2025-2026年的減息幅度將超過市場預期。美國銀行分析師在報告中稱，存款利率最遲將在2025年第三季度降至2%（目前爲3.75%），2026年降至1.5%。他們說：「通脹低於預期，因此歐洲央行在2025年減息至（他們的）中性利率預期值，並在2026年進一步減息，這仍然是基本情況。」
11. 加皇銀行：如果市場穩定性受到影響，沙特可能會改變歐佩克+增產計劃
加拿大皇家銀行資本市場的Helima Croft表示，如果歐佩克+的逐步增產計劃被證明會破壞市場穩定，沙特可能會決定調整該組織的增產策略。「鑑於大部分新增產量都來自沙特，我們認爲，在新增產量進入市場時，仍存在某種單一決策者的動態。」她補充說，由於持續的需求擔憂，謹慎的做法是歐佩克+推遲計劃，但該組織可能認爲，美國即將減息和利比亞產量下降爲市場留出了更多的空間。
