重点项目按计划有序推进，产品体系不断丰富。公司是中国中化旗下的新材料科技型平台企业，由中国昊华下属10 余家国家级科研院所改制而成，产品体系较为丰富。目前公司仍有重点项目处于建设阶段，公司预计下半年，曙光院10 万条/年高性能民用航空轮胎项目、昊华气体4600 吨/年电子气体项目完成竣工验收；中昊晨光2.6 万吨/年高性能有机氟材料项目机械竣工；黎明院46600 吨/年专用新材料项目按计划开展土建与安装施工；昊华气体西南电子特种气体项目开工建设。上述项目的陆续推进及释放，有助于丰富公司产品体系，完善公司在高端氟材料、电子特气等高端产品领域的布局。昊華科技發佈2024 年中報：公司2024 年上半年實現營業收入34.59 億元，YoY-19.63%，歸母淨利潤3.70 億元，YoY-26.32%。
主要產品價格下降，導致盈利水平下滑。從收入端看，2024 年上半年，公司主要產品市場競爭激烈，價格持續下降，公司氟化工等業務收入減少、公司主要產品如聚四氟乙烯樹脂、氟橡膠、含氟氣體受到供給增多、需求不振、市場競爭激烈等因素影響，價格下滑；橡膠密封製品、特種輪胎和特種塗料由於產品結構多樣，價格變動幅度較大。此外，公司也主動縮減了低毛利的貿易業務。
從利潤端看，公司綜合毛利率同比提升了2.88 個百分點至27.45%，主要由於公司加強運營管理，大力推進降本增效措施取得成效。但公司銷售費用、管理費用、財務費用等期間費用有所增加，導致公司淨利率同比下降，影響公司淨利潤水平。
重點項目按計劃有序推進，產品體系不斷豐富。公司是中國中化旗下的新材料科技型平台企業，由中國昊華下屬10 餘家國家級科研院所改制而成，產品體系較爲豐富。目前公司仍有重點項目處於建設階段，公司預計下半年，曙光院10 萬條/年高性能民用航空輪胎項目、昊華氣體4600 噸/年電子氣體項目完成竣工驗收；中昊晨光2.6 萬噸/年高性能有機氟材料項目機械竣工；黎明院46600 噸/年專用新材料項目按計劃開展土建與安裝施工；昊華氣體西南電子特種氣體項目開工建設。上述項目的陸續推進及釋放，有助於豐富公司產品體系，完善公司在高端氟材料、電子特氣等高端產品領域的佈局。
收購中化藍天加速氟化工產業鏈整合。公司於8 月1 日公告中化藍天100%股權收購完成，中化藍天已成爲公司全資子公司。中化藍天主要從事含氟鋰電材料、氟碳化學品、含氟聚合物以及含氟精細化學品等產品的研發、生產和銷售，科技成果豐富，產品品種多樣，應用領域廣泛，國內市場份額領先。本次收購將有助於上市公司發揮產業協同作用，整合中化集團內部優質資源，強強聯合，進一步完善公司氟化工板塊產業佈局。
公司盈利預測及投資評級：公司是中國中化旗下的新材料科技型平台企業，新項目的有序建設助推公司不斷豐富產品佈局。我們維持對公司的盈利預測。即2024~2026 年淨利潤分別爲10.03、11.58 和13.19 億元，對應EPS 分別爲1.10、1.27 和1.45 元，當前股價對應P/E 值分別爲24、21 和18 倍。維持「強烈推薦」評級。
風險提示：產品價格下滑；行業新增產能投放過快；下游需求增速不及預期。
