该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。中銀國際證券股份有限公司楊思睿,劉桐彤近期對安博通進行研究併發布了研究報告《虧損同比收窄，深度佈局AI算力基礎設施》，本報告對安博通給出買入評級，當前股價爲27.91元。
安博通(688168)
近期，公司發佈2024年半年報，上半年實現營收1.9億元，同比增長30.0%歸母淨利-6130.8萬元，虧損同比收窄。扣非歸母淨利-6261.3萬元，保持收窄的態勢。公司深度佈局算力網絡基礎設施與安全，有望開闢新增長曲線，維持買入評級。
支撐評級的要點
收入加速增長，降本增效成果顯著。一季度公司實現營收5,654.5萬元（同比+9.0%），二季度實現營收1.3億元（同比+41.5%），公司全產品線收入均實現了增長，網安上游頭部地位愈發穩固。上半年公司推動內部降本增效，銷售、研發、管理費用率同比下降28.4Pcts，歸母淨利及扣非歸母淨利虧損均實現收窄。
深度佈局算力網絡基礎設施與安全。上半年安博通子公司上海安博通算力科技有限公司成立。子公司專注一體化異構算網的調度與編排，推出基於軟件定義的算網大腦及基於SRv6的算力產品，提供SDN、NFV、邊緣雲計算、可觀測、安全和AI原生等核心能力，能夠實現異網、異構異域、異屬環境下的算力編排調度，以及一體化運營服務和監控運維。我們認爲，公司業務有望從傳統網安領域轉型升級至AI算力基礎設施建設，開啓新增長曲線。
堅定研發投入，數據安全、雲安全、信創安全產品品類不斷擴充。上半年，公司研發費用達0.7億元，研發投入佔營收比例達37.5%。公司研發的數據安全綜合檢查平台系統，支持數據安全相關的20大檢查項和1200+檢查要點，能夠實現公安、電信等重點行業專項檢查，以及全行業通用的數據安全與合規控制。7月，公司與浪潮雲達成戰略合作，在安全大模型等方向開展業務協同，已實現大連銀行等金融客戶的業務落地。
估值
預計24-26年歸母淨利爲0.6、0.8和1.1億元，EPS爲0.83、1.10和1.48元(考慮網安行業整體承壓，下修52%-54%)，對應PE分別爲34X、26X和19X。公司業務有望從傳統網安領域轉型升級至AI算力基礎設施建設維持買入評級。
評級面臨的主要風險
客戶拓展不及預期；客戶預算不及預期；費用管控不及預期。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家。
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