盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026 年归母净利润2.04/2.55/3.25 亿元，2024-2026 年EPS 分别为0.85/1.07/1.36 元，当前股价对应PE 分别45/36/28 倍。鉴于公司持续加大研发投入，前瞻布局机器人业务，并实施股权激励计划助力公司长远发展，我们持续看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。事件。8 月27 日，公司發佈2024 年半年報。2024 年上半年公司實現營收6.45 億元，同比增長28.10%；實現歸母淨利潤9,382.71 萬元，同比增長29.05%；實現扣非後歸母淨利潤7,249.23 萬元，同比增長49.89%。
24H1 營收業績穩步增長，產能佈局不斷完善。公司聚焦汽車電子、智能消費、醫療個護、工業自動化等領域，持續推動產品技術創新；不斷強化「項目鐵五角」運作機制，提升協同能力，確保項目的快速推進與成功交付，助力公司業績穩步增長。2024 年上半年公司實現營收6.45 億元，同比增長28.10%；實現歸母淨利潤9382.71 萬元，同比增長29.05%。分產品來看，公司上半年汽車電子、智能消費、通信和醫療個護領域業務分別實現營收3.40億元/1.53 億元/8,722.98 萬元/1,549.34 萬元，佔總體營收的比例分別爲52.65%/23.71%/13.52%/2.40%。單季度來看，2024Q2 公司實現營收3.33億元，同比增長18.20%，環比增長6.52%。2024H1 公司毛利率水平爲31.23%，同比增長3.19pct。公司持續加大產品技術研發投入，2024H1 發生研發費用7,634.72 萬元，同比增長33.11%，研發費用率爲11.83%。公司不斷進行產品升級，提升設備製造的精密程度，更好的匹配客戶需求。此外，公司結合業務發展情況，持續推進東莞兆威機電產業園和蘇州兆威驅動工業園的建設，產能佈局不斷完善。
汽車電子、機器人等賽道多線佈局，實施股權激勵計劃提振信心。公司不斷進行管理變革，將定製化產品的研發模式轉變爲主動調研客戶應用場景，精確把握市場需求；同時積極進行產品創新及工藝升級。在汽車電子業務中，公司與汽車生產商及汽車智能屏供應商共同鑽研， 採用「直流電機+平行傳動+蝸輪蝸桿」的傳動結構，推出了汽車吸頂屏、偏擺屏和旋轉屏的解決方案，其解決了人機交互產品內空間小、噪音低及可靠性要求高等難題；公司已完成汽車尾翼、精密電磁閥閥芯閥杆過濾器和吸頂屏等創新產品的方案設計和開發，部分產品已進入量產階段。公司前瞻佈局機器人技術賽道，基於公司微型傳動、微型驅動系統產品高精度、小體積等特性基礎，與機器人領域運動控制技術契合協同，開發了仿生機器人靈巧手產品。該產品採用全驅動模式，自由度極高，可模仿人類幾乎所有手型與精巧動作，在複雜抓取等場景實現較好的應用效果。同時，公司在2024 年8 月發佈股權激勵計劃草案，擬向激勵對象授予不超過252.54 萬股。此次股權激勵計劃針對2024-2025 年業績考覈目標觸發值分別爲營業收入達到13 億元/14.8 億元，目標值分別爲營業收入達到13.5 億元/15.6 億元。我們認爲，公司持續加大研發投入，前瞻佈局機器人業務，並推出股權激勵計劃不斷提振員工信心，公司未來業績有望實現穩步增長。
盈利預測與投資評級。我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤2.04/2.55/3.25 億元，2024-2026 年EPS 分別爲0.85/1.07/1.36 元，當前股價對應PE 分別45/36/28 倍。鑑於公司持續加大研發投入，前瞻佈局機器人業務，並實施股權激勵計劃助力公司長遠發展，我們持續看好公司未來業績發展，維持「買入」評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險；市場競爭風險；原材料供應緊張及價格波動風險；人工成本上升風險。
