汽車/工業等領域需求低迷，24H1 扣非淨利潤同比-4%， 低於市場預期。
24H1 營收21.07 億元，同比下降5.15%，歸母淨利潤1.97 億元，同比下降11.10%，扣非歸母淨利潤1.99 億元，同比下降3.50%。營收同比下降主要系汽車/工業/醫療等行業市場需求較爲低迷，存儲芯片營收同比下降。
24Q2 營收11.00 億元，環比增長9.20%，歸母淨利潤1.10 億元，環比增長26.33%，扣非歸母淨利潤1.17 億元，環比增長43.21%；毛利率37.68%，環比提升0.23pct，淨利率9.98%，環比提升1.32pct。營收環比增長主要受益於24Q2 Flash 產品部分汽車/醫療及消費客戶需求環比增長。
Q2 計算/存儲/模擬收入均環比增長，存儲系受益於行業市場庫存逐步去化。
第一大產品存儲芯片24H1 營收13.2 億元，同比下降12.3%，營收佔比62.5%；毛利率35.35%，同比下降0.71pct。營收同比下降主要系公司存儲芯片的主要下游汽車/工業/醫療等行業市場需求仍較爲低迷。其中Q2 單季度營收6.8 億元，環比增長5.5%，主要受益於行業市場渠道庫存自然去化，512Mb/1Gb 等大容量Nor Flash 市場銷售有所提升。
第二大產品計算芯片24H1 營收5.2 億元，同比增長10.6%，營收佔比24.8%；毛利率32.64%，同比提升9.14pct。營收同比增長主要受益於安防監控/生物識別/打印機/智能家電/智能門鎖等消費電子市場銷售持續增長。其中Q2 單季度營收2.8 億元，環比增長17.6%。
第三大產品模擬與互聯芯片24H1 營收2.3 億元，同比增長23.4%，應收佔比11.0%；毛利率52.09%，同比下降0.36pct。營收同比增長主要受益於LED驅動芯片持續推廣。其中Q2 單季度營收1.3 億元，環比增長18.9%。
首顆21nm DRAM預計24H2 推出樣品，奠定公司未來成長。
（1）存儲芯片方面，首顆21nm DRAM 預計可於24H2 推出樣品，同時展開20nm DRAM 研發。（2）計算芯片方面，24H1 公司進行面向安防監控領域行業級雙攝產品市場的芯片T32 的投片，以及面向泛視頻領域C 系列芯片優化版本MPW 的流片工作。（3）模擬與互聯芯片方面，推出多款LED 驅動芯片產品；GreenPHY 首款產品已可量產，部分客戶進行了產品的導入與落地。
全球汽車IC 領軍企業，「計算+存儲+模擬」全面佈局，維持「增持」評級。
公司是國內稀缺的汽車IC 領軍企業，全面佈局車規級芯片平台，隨着公司各版塊協同發展，預計公司2024~2026 年歸母淨利潤分別爲5.87/6.97/8.95億元，對應24/25/26 年PE 爲50.6/42.7/33.2 倍，維持「增持」評級。
風險提示：宏觀風險；產品開發風險；毛利率下降風險；存貨風險等。