主营业务稳步增长，内外销持续推进事件：
公司發佈2024 年半年度報告：
2024H1 公司實現收入1356 億元，同比+3.04%；歸母淨利潤104億元，同比+16.25%；經營活動產生的現金流量淨額爲78 億元，同比+15.13%。其中，2024Q2 公司實現收入666 億元，同比+0.13%；歸母淨利潤56 億元，同比+13.11%；經營活動產生的現金流量淨額爲61 億元，同比+12.10%。營收規模穩步向上，盈利能力持續增強。
主營業務穩步增長，內外銷持續推進
分地區看，2024H1 國內、海外市場收入分別+2.3%、+3.7%，國內、海外業務穩步發展，其中，1）國內市場：強化多品牌協同，深化卡薩帝品牌套系產品佈局，加大Leader 品牌創新營銷策略；2）海外市場：
一方面在歐美等發達國家市場通過上市高端引領產品、優化供應鏈佈局、推進組織變革優化運營效率等措施，持續提升市場份額；另一方面在南亞、東南亞、中東非等新興市場深化供應鏈、網絡佈局，上半年以上地區收入分別+9.9%、+12.4%、+26.8%。
分產品看，2024H1 公司空調、電冰箱、廚電、水家電、洗衣機、裝備部品及渠道綜合服務收入分別爲290、409、201、79、294、75 億元，同比分別+3.6%、+1.4%、+2.1%、+5.8%、+4.6%、+4.3%，主營業務穩步增長。
盈利能力同比向上，數字化變革成效顯現
2024H1 公司整體毛利率、淨利率分別爲30.61%、7.82%，同比分別+0.17pct、+0.95pct，其中2024Q2 公司毛利率、淨利率分別爲32.33%、8.63%，同比分別+0.18pct、+1.10pct，公司盈利能力穩步提升，主要得益於國內外市場毛利率提升以及公司期間費用率有效管控。2024H1 公司銷售費用率、管理費用率分別同比-0.48pct、-0.33pct，主要爲公司數字化變革成效顯現，組織效率、資源配置效率提升。
投資建議：
公司國內外市場高端化、品牌化升級持續推進，市場份額逐步提升，預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲190/212/235 億元，同比分別+14.57%/+11.61%/+10.50%，對應PE 分別爲12/11/10 倍，維持「增持」評級。
風險提示：
下游需求不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；行業競爭加劇風險；自有品牌發展不及預期風險。
