8 月销量环比提高，智驾技术有望带动销量增长。长城汽车1-8月产品结构持续优化，据长城汽车公众号，长城1-8 月20 万元以上车型销售18.4 万辆，同比+39.8%，其中8 月20 万元以上车型占比达到22.2%。坦克品牌8 月销售1.6 万辆，同比+11.4%，销量占比17.3%，同比+4.4pct，1-8 月累计销量15.1 万辆，同比+74.7%。同时，新一代哈弗H6 持续上量作用下，8 月哈弗品牌销量环比恢复6.1%，对应销量5.6 万辆，二代哈弗H9 已开启预售，预计随新产品交付，哈弗品牌销量有望进一步提升。8 月新能源销量2.5 万辆，同/环比分别为-5.5%/+2.9%，销量占比达到26.3%，同环比分别为+3.2pct/-0.1pct。8 月成都车展亮相20 余款车型。此外，长城首款NOA 智能六座旗舰SUV 魏牌全新蓝山于8 月21 日上市，24 小时大定达8571 台；后续随智驾技术在全品牌产品上的逐渐推出，智驾技术提升有望带动销量新增长。事件:
長城汽車2024 年9 月1 日發佈8 月產銷快報：公司8 月實現汽車銷售9.4 萬輛，同/環比分別爲-17.2%/+3.5%。2024 年1-8 月累計銷售74.5萬輛。8 月哈弗品牌實現銷量5.6 萬輛，同/環比分別-15.6%/+6.1%；WEY品牌實現銷量3001 輛，同/環比分別爲-46.6%/+8.5%；長城皮卡實現銷量1.4 萬輛，同/環比分別爲-19.5%/+14.1%；歐拉品牌實現銷量5151 輛，同/環比分別爲-49.5%/+7.8%；坦克品牌實現銷量1.6 萬輛，同/環比分別爲+11.4%/-12.5%。
投資要點:
8 月銷量環比提高，智駕技術有望帶動銷量增長。長城汽車1-8月產品結構持續優化，據長城汽車公衆號，長城1-8 月20 萬元以上車型銷售18.4 萬輛，同比+39.8%，其中8 月20 萬元以上車型佔比達到22.2%。坦克品牌8 月銷售1.6 萬輛，同比+11.4%，銷量佔比17.3%，同比+4.4pct，1-8 月累計銷量15.1 萬輛，同比+74.7%。同時，新一代哈弗H6 持續上量作用下，8 月哈弗品牌銷量環比恢復6.1%，對應銷量5.6 萬輛，二代哈弗H9 已開啓預售，預計隨新產品交付，哈弗品牌銷量有望進一步提升。8 月新能源銷量2.5 萬輛，同/環比分別爲-5.5%/+2.9%，銷量佔比達到26.3%，同環比分別爲+3.2pct/-0.1pct。8 月成都車展亮相20 餘款車型。此外，長城首款NOA 智能六座旗艦SUV 魏牌全新藍山於8 月21 日上市，24 小時大定達8571 台；後續隨智駕技術在全品牌產品上的逐漸推出，智駕技術提升有望帶動銷量新增長。
海外業務持續放量，生態出海穩步推進。8 月海外銷售4 萬輛，同/環比分別爲+31.6%/+5.9%，8 月出口占比42.8%，同/環比分別爲+15.9pct/+1.0pct，創歷史新高。長城生態出海紮實推進，8月多產品在海外上市。哈弗、歐拉、坦克和長城炮在烏拉圭發佈會亮相，坦克300、魏牌藍山和聯名款歐拉好貓GT 在巴西亮相。同時，哈弗H6 和歐拉好貓在巴西斬獲多項大獎，口碑進一步提升。
盈利預測和投資評級公司坦克品牌及出口銷量趨勢向好，盈利確定性高，隨未來產品推出，公司銷量整體趨勢向上，預計公司2024-2026 年實現營業收入2225、2607、2871 億元，同比增速爲28%、17%、10%；實現歸母淨利潤130.4、163.3、189.6 億元，同比增速爲86%、25%、16%；EPS 爲1.53、1.91、2.22 元，對應當前股價的PE 估值分別爲15、12、10 倍。我們預計公司未來收入等業績指標持續向好，看好公司未來發展，維持「增持」評級。
風險提示汽車（新能源汽車）市場銷量增速不及預期；新車開發進程不及預期；國際市場需求不穩定；匯率波動風險；地緣政治因素導致海外市場業務發展不及預期；智能化發展進度不及預期。