期内销售与研发费率均有所降低，其中，销售/管理/研发/财务费率分别为1.7%/4.9%/4.2%/1.1%，同比分别-0.3/+0.3/-0.3/+2.4pct。事件：公司發佈2024 半年報，上半年營業收入61.64 億元，同比+33.07%；歸母淨利潤4.11 億元，同比+9.46%；扣非淨利潤4.11 億元，同比+9.48%，。
其中Q2 單季度實現收入31.17 億元，同比+26.74%，環比+2.30%；歸母淨利潤2.06 億元，同比-7.66%，環比+1.13%；扣非淨利潤2.09 億元，同比-7.66%，環比+3.22%。
匯兌損益導致財務費用衝擊盈利能力。24H1 公司毛利率19.98%，同比+0.1pct，淨利率6.62%，同比-1.5pct，毛利率有所改善，淨利率受期內匯兌損益影響有所波動。Q2 單季毛利率19.86% ， 同環比分別-0.1/-0.2pct，淨利率6.58%，同環比分別-2.4/-0.1pct。上半年公司期間費率11.88%，同比+2.3pct，主要系匯兌損益帶來的財務費用大幅上漲。
期內銷售與研發費率均有所降低，其中，銷售/管理/研發/財務費率分別爲1.7%/4.9%/4.2%/1.1%，同比分別-0.3/+0.3/-0.3/+2.4pct。
內外飾件業務高增。報告期內，公司實現配套更多的新能源汽車項目，理想汽車、吉利汽車、廣汽新能源、比亞迪、蔚來汽車、國際知名品牌電動車企業等品牌下的部分新能源汽車車型項目的配套。支柱業務內飾件持續高增，其中，儀表板總成/頂櫃總成/門板總成/內飾附件營收分別爲40.80/0.72/9.31/2.06 億元， 同比分別增長35.48%/54.71%/18.70%/13.38%；拓展業務外飾件量價齊升，其中，保險槓總成銷量同比+410%，營收同比+387%至1.42 億元，外飾附件銷量同比+81%,營收同比+148%至0.96 億元。
國際化進程加速打造飾件龍頭。國際化戰略穩步推進：2024 年3 月，公司召開董事會向斯洛伐克新泉增加投資4500 萬歐元，以滿足斯洛伐克新泉新增定點項目的產能擴充，更好的服務當地客戶和開拓歐洲市場業務；2024 年5 月，公司分別在美國特拉華州、加利福尼亞州和得克薩斯州設立了子公司，開拓美國市場業務，公司國際化戰略得到進一步推進。積極進行基地建設，合理規劃產業佈局：報告期內，公司積極推進海外子公司墨西哥生產基地擴建項目、斯洛伐克生產基地建設項目的建設，以更好的滿足未來現有客戶新增車型及潛在客戶的汽車飾件配套需求。致力於更好服務公司客戶，同時不斷開拓國際市場，努力將公司汽車飾件產品打造成具有國際競爭力的民族品牌。
投資建議：公司作爲汽車飾件龍頭，通過內外飾件品類拓展，持續增加單車價值量，並積極進行海內外佈局，公司正在成長爲全球性的飾件龍頭企業。預計2024-2026 年收入分別爲138/179/219 億元，歸母淨利潤分別爲10.70/14.51/18.48 億元，對應PE 分別爲16.75/12.36/9.70 倍，維持「買入」評級。
風險提示：汽車銷量不及預期、海外業務拓展不及預期、價格戰加劇超出預期、新產品開發進度不及預期。