1）2024H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为2.46%、3.05%、3.62%、-2.76%，同比分别-0.55pct/-1.71pct/-1.25pct+0.01pct，期间费用率同比-3.50pct。事件：公司發佈2024 年半年報，業績實現快速增長。
1）2024H1 實現收入10.15 億元，同比+18.78%；歸母淨利潤3.41 億元，同比+10.94%；扣非淨利潤3.67 億元，同比+42.56%；2）對應Q2 收入5.47 億元，同比+14.74%，環比+17.03%；歸母淨利潤2.29 億元，同比+22.33%，環比+104.41%；扣非淨利潤2.29 億元，同比+42.69%，環比+66.14%。
費用管控良好，毛利率大幅提升。
1）2024H1 銷售/管理/研發/財務費用率分別爲2.46%、3.05%、3.62%、-2.76%，同比分別-0.55pct/-1.71pct/-1.25pct+0.01pct，期間費用率同比-3.50pct。
2）2024H1 毛利率47.74%，同比+5.24pct；Q2 毛利率53.17%，同比+7.70pct，環比+11.77pct。
電錶業務量利齊升，海外收入快速增長。
分業務看：1）上半年，智慧計量與採集系統（電錶相關）8.16 億元（佔80%），同比+20%；毛利率51.72%，同比+8.25pct；2）智能配用電產品及系統0.78 億元，同比+128%，毛利率19.39%；3）物聯網傳感器及配件0.63 億元，同比+111%，毛利率35.60%；4）智能電力終端及系統0.28億元，同比-54%，毛利率45.38%；5）智能流量儀表及系統(水錶等）0.23億元，同比-44.35%，毛利率35.07%。
分地區看：上半年，國內收入8.85 億元，同比+17%，毛利率47.49%；海外收入1.30 億元，同比+35%，毛利率49.44%。
投資建議：國內外智能電錶市場保持較高景氣度，公司業績有望繼續實現穩健增長。預計2024-2026 年，公司營收分別爲22.31 億元、26.26億元、29.42 億元，同比增速分別爲25.93%、17.73%、12.03%；歸母淨利潤分別爲6.61 億元、7.75 億元、9.06 億元，同比增速分別爲8.83%、17.21%、16.90%；EPS 分別爲1.29/1.51/1.76 元，當前股價對應PE 分別爲11/9/8 倍，首次覆蓋給予「買入」評級。
風險提示：電網投資不及預期、海外市場拓展不及預期、行業競爭加劇、原材料價格大幅波動等。
