投资建议：预计在行业扩容、进入北美大客户供应链、业务范围持续延伸和热管&导热垫片高增长共同作用下，公司2024-2026E 归母净利润增速分别达42.3%/40.7%/38.0%，毛利率、净利率等关键指标稳步改善，维持“增持-A“评级。事件：公司發佈2024 年半年報，2024H1 公司實現營收2.16 億元，同比+11.48%，歸母淨利潤0.23 億元，同比-4.04%。其中，24Q2 公司實現營收1.22 億元，同比+28.13%，歸母淨利潤0.13 億元，同比+17.81%。
Q2 營收增速轉正，多領域實現穩健增長。24Q2 公司實現營收1.22 億元，同比+28.13%，主要系1）消費電子領域穩健發展，其中北美大客戶訂單需求快速上漲，帶動市場份額提升；2）在汽車領域收入實現較大幅度增長；3）在智能家居、無人機等領域取得突破。分業務來看，1）24H1熱管理材料實現營收2.04 億元，同比+9.49%，毛利率爲25.74%，同比+1.37pct，佔比爲94.13%；2）納米防護材料實現營收0.04 億元，同比+91.78%，毛利率爲37.3%，同比+4.23pct。費用率方面，24Q2 管理費用率同比+0.71pct 至4.92%，主要系新增子公司增加管理費用所致；研發費用率同比+1.06pct 至7.38%，主要系公司加大研發項目投入所致。
下游應用市場領域發展前景廣闊，推動公司收入持續增長。24H1 全球消費電子市場需求持續回暖，根據Canalys 的統計，全球智能手機市場和PC 市場均連續多個季度保持增長。同時，受消費者對AI 相關功能需求的提升，AI 手機和AI PC 等產品快速增長。消費電子行業復甦疊加AI 技術的快速發展，將爲公司熱管理產品帶來更廣闊的市場空間。
投資建議：預計在行業擴容、進入北美大客戶供應鏈、業務範圍持續延伸和熱管&導熱墊片高增長共同作用下，公司2024-2026E 歸母淨利潤增速分別達42.3%/40.7%/38.0%，毛利率、淨利率等關鍵指標穩步改善，維持“增持-A“評級。
風險提示：消費電子景氣度下滑、市場競爭加劇、產品價格下滑等。
