最新盈利预测明细如下：中航證券有限公司裴伊凡,郭念偉近期對小商品城進行研究併發布了研究報告《主業利潤高速增長，跨境業務再現新活力》，本報告對小商品城給出買入評級，當前股價爲8.51元。
小商品城(600415)
事件：公司發佈2024H1半年報，24H1公司實現營業收入67.66億元，同比+31.10%；歸母淨利潤14.48億元，同比-27.54%；扣非後歸母淨利潤14.19億元，同比-22.86%。毛利率33.08%，同比+2.50pct，淨利率21.44%，同比-17.32pct。24Q2公司實現營業收入40.85億元，同比+34.36%，歸母淨利潤7.35億元，同比-5.31%。
受益於市場景氣度回升，公司主營業務多點開花，盈利能力穩步提升。24H1義烏市全年進出口總值達到3247.7億元人民幣/同比+20.7%，其中出口2880.3億元/同比+21.3%；進口367.4億元/同比+16.4%，在2023年高基數的情況下，義烏進出口總額繼續保持較高的增長速度。得益於進出口高景氣度及新興市場的開拓，公司市場商品銷售等主營業務業績增長，市場經營及相關平台業務帶動毛利率實現增長。分行業來看，2024H1公司商品銷售/市場經營/貿易服務/配套服務業務分別實現收入38.95/22.69/3.71/2.31億元，分別佔比約58%/34%/5%/3%，毛利率分別爲0.80%/81.80%/78.10%/26.29%，其中兩大核心業務商品銷售/市場經營營收維持較高增速（分別同比+37.23%/26.00%）。24H1銷售/管理/研發費用率分別爲1.36%/3.22%/0.17%，同比分別-0.15pct/-1.97pct/-0.03pct，費用管控良好。在營收穩增和毛利率上升情形下，24H1歸母淨利潤下滑，較上年同期減少5.50億元，原因系投資收益及資產處置收益減少10.51億元,市場經營及貿易服務淨利潤增長5.01億元，剔除投資收益和資產處置收益影響，歸母淨利潤同比約+39%。
AI引領市場升級轉型&全球數貿中心建設穩步推進，業績向上空間有望進一步打開。24H1義烏中國小商品城大數據有限公司（CG平台運營主體）半年淨利潤超7297萬元/同比+57%，平台GMV450億元/同比+41%，新增註冊採購商超40萬人，累計超445萬人。①AI助力市場轉型：公司持續探索AI與小商品貿易業務的融合模式，推動傳統市場的轉型升級，24H1新增45個第三方數字化服務產品，累計上架的數字化服務產品達到194個，產品涵蓋多個領域，提供多元化深度服務；CG平台攜手清華、科大訊飛、百度等頂尖團隊，構建百人AI研發團隊，針對義烏市場特性，推出5款自研AI產品，一系列功能助力商戶破除語言壁壘、處理複雜又專業的難題、精準捕捉採購商需求，提高提升訂單達成率；目前，CG平台已有1.7萬用戶深度體驗小商AI系列，助力市場經營戶實現業務的數字化升級。②全球數貿中心建設穩步推進：24H1一期工程完成總工程量62%，二期工程市場板塊主體結頂，商務寫字樓板塊地上主體結構完成約68%，超高層建築開工建設。我們認爲，未來隨着AI持續深入業務流程以及全球數貿中心的落地，公司業績和估值有望受益於數字化轉型和業務模式創新得以提振。
跨境人民幣支付業務再升級，海外市場增長空間可期。24H1快捷通公司（跨境支付人民幣平台子公司）淨利潤2738萬元，去年同期爲-572萬元，同比實現大幅增長。24H1，快捷通成功與中國工商銀行阿布扎比分行攜手完成了迪拜市場的首單直接貨幣結算業務，在境內外一體化跨境人民幣結算服務上實現了全流程閉環的實踐。5月30日，數字貨幣橋正式上線，使得跨境支付流程更加便利，提高資金流動的自由度，從而顯著提升金融服務的普惠性。截至6月30日，2024年跨境人民幣支付業務交易額超120億人民幣，可支持幣種達25種，交易覆蓋150多個國家和地區。
數字化跨境服務升級，國際展會引客流增貿易活力。2024年以來，公司已參與及組織多場發佈會及展覽會，品牌曝光度持續提升，訂單成交額穩增。截至6月底，商城展覽共舉辦五金會、飾品工廠展等境內展會23場，舉辦印尼、柬埔寨等境外展會3場，吸引採購商超77萬人次，展覽面積38萬平方米，意向成交額43億元。
投資建議：公司立足「世界小商品之都」義烏，市場經營業務高毛利之下仍維持營收穩增，築造公司業績基本盤，「CG平台&跨境人民幣支付」已經擁有堅實的客戶基礎，AI賦能下貿易模式加速創新升級，有望打造公司業績的新的增長曲線。預計2024-2026年公司歸母淨利潤分別28.34/33.93/39.12億元，EPS分別爲0.52/0.62/0.71元，對應目前PE分別爲16/13/12倍，維持「買入」評級。
風險提示：CG平台推進不足預期、項目建設不順風險、國內外宏觀環境的影響、政策變動風險、招商進度不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國盛證券劉高暢研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.68%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利28.62億，根據現價換算的預測PE爲16.37。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有15家機構給出評級，買入評級10家，增持評級4家，中性評級1家；過去90天內機構目標均價爲10.5。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
