海内外市场需求共振，助力业绩稳步增长業績
公司公佈2024H1 業績，實現營收102.84 億元，YoY+8.24%；實現歸母淨利潤4.52 億元，YoY+5.23%；實現扣非歸母淨利潤4.71 億元，YoY+22.87%。其中2024Q2 實現營收56.02 億元，YoY+19.03%；實現歸母淨利潤2.49 億元，YoY+3.63%；實現扣非歸母淨利潤2.81 億元，YoY+34.34%。
電網投資高景氣，變壓器與開關業務持續向好2024 年上半年，公司主營的變壓器實現營收44.68 億元，同比增長21.64%；開關產品實現營收40.81 億元，同比增長25.07%，主要受益於輸配電設備製造行業發展持續向好，公司獲得大量出口訂單。公司始終保持技術領先優勢，2024 年上半年公司成功研製我國首臺採用國產有載調壓分接開關的±400kV 換流變壓器、我國首臺126kV 環保型大容量真空柱式斷路器等一大批能源領域重大電力裝備。
海內外市場需求共振，助力業績穩步增長
國內方面，公司新業務訂單不斷湧現，助力金上-湖北、寧夏-湖南等14項特高壓工程建設、瑪爾擋水電站併網發電、烏海敖瑞千萬千瓦級「沙戈荒」地區綠電輸送等一大批國家重點項目，穩步推動公司增長。海外方面，公司中標土耳其阿庫尤核電站項目實現核電領域新突破，單機產品拓展至意大利、瑞典、愛爾蘭等國，工程業務拓展至約旦、加納、津巴布韋等國家，海外市場成爲公司新的增長點。
投資建議
考慮到電網投資持續高景氣，公司有望充分受益於行業增長。我們預計24/25/26 歸母淨利潤分別爲12.23/20.23/25.13 億元，對應PE 分別29/18/14 倍，維持「買入」評級。
風險提示
電網投資不及預期；特高壓建設不及預期；行業競爭加劇風險。