受合同签订进度影响公司2024H1 收入同比下滑，但下游型号需求确定交付加速，待后续合同签订全年收入目标预计稳步实现。公司2024H1 由于受合同签订进度影响，相关产品既定需求未如期签订合同，上半年整体收入同比下滑6.59%，但公司经营是按照特定用户基于国防战略需求确定的航空防务装备型号与采购计划，或用户基于民用航空市场发展需求确定的采购计划，统筹当期订单与中长期规划制订年度经营计划和三年滚动计划，组织产品的研发、生产、销售、服务保障和维修等工作。事件描述
公司發佈2024 年半年報，2024H1 實現營收216.25 億元，同比減少6.59%，實現歸母淨利潤16.18 億元，同比增長8.39%；分季度來看，2024Q2 實現營業收入121.32 億元，同比減少13.19%，實現歸母淨利潤9.02 億元，同比增長5.98%。
事件評論
受合同簽訂進度影響公司2024H1 收入同比下滑，但下游型號需求確定交付加速，待後續合同簽訂全年收入目標預計穩步實現。公司2024H1 由於受合同簽訂進度影響，相關產品既定需求未如期簽訂合同，上半年整體收入同比下滑6.59%，但公司經營是按照特定用戶基於國防戰略需求確定的航空防務裝備型號與採購計劃，或用戶基於民用航空市場發展需求確定的採購計劃，統籌當期訂單與中長期規劃制訂年度經營計劃和三年滾動計劃，組織產品的研發、生產、銷售、服務保障和維修等工作。
在軍品「以銷定產」背景下，公司爲承接新機型定型轉批生產需求，在沈北新區新建廠區優化結構佈局拓展發展空間，同時吉航公司作爲維修平台成長快速，將成爲公司後續成長動力來源。公司現有廠區建設年代相對較早，科研生產廠房與設備設施的拓展空間有限，試驗環境與城市發展存在一定矛盾，未來難以充分滿足科研生產任務需求，隨新機型技術狀態逐步成熟，公司在地方政府支持下在沈北新區新建廠區以支撐後續新機型批產，公司整體2024H1 期末固定資產餘額較期初增長11.71%至50.66 億元。
預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤38.64/49.06/60.40 億元，同比增速分別爲28.5%、27.0%、23.1%，PE 分別爲29、23、19 倍。
風險提示
1、需求下達不及時；
2、產能擴張不及預期的風險。
