独立站D2C 的模式有助于公司更好地与用户之间进行交互，更全面地向展示公司所推出的复杂品类从而达成销售。事件：2024H1：實現營收96.48 億，同比+36.55%，歸母淨利潤8.72 億，同比+6.36%，扣非淨利潤7.66 億，同比+40.53%。2024Q2：實現營收52.71億，同比+42.43%，歸母淨利潤5.61 億，同比+9.19%，扣非淨利潤4.50 億，同比+49.89%。
收入增長提速，核心品類發展向好。公司Q2 收入增速達42%，環比Q1 提速，分業務看，24H1 充電類、創新類、無線音頻類業務營收同比分別爲+42.8%/+35.3%/+30.8%，三大業務在24H1 均有推出富有市場競爭力的創新型新品。其中，充電類業務表現突出，五月推出的Anker SOLIX Solarbank 2代Pro 和Plus 引入行業首見的一體化設計，支持高達2400W 的光伏輸入和9.6kWh 的模塊化擴容，搭配智能電錶實現精準供電，實現最小化能源浪費，最大化用戶收益，精準切中用戶痛點。
線上渠道精細化運營，獨立站收入翻倍。渠道端，24H1 亞馬遜/其他線上渠道/獨立站營收分別同比+27.7%/+67.4%/+102.9%。公司近幾年持續加強建設獨立站，24H1 獨立站實現收入9.25 億，總營收佔比9.6%，同比+3.1pct。
獨立站D2C 的模式有助於公司更好地與用戶之間進行交互，更全面地向展示公司所推出的複雜品類從而達成銷售。
毛利率逆勢增長。24H1 公司毛利率同比提升2.0pct 至45.2%，在Q2 海運費走高的情況下，仍實現了逆勢增長。我們認爲主要是由於公司堅持走創新之路，24H1 各品類陸續推出毛利率較高的複雜單品，帶動了整體毛利率增長。費用端公司24H1 銷售、管理、研發、財務費用率分別爲21.9%/4.1%/8.3%/-0.1%，分別同比+0.6pct/+1.1pct/-0.2pct/-1.1pct，整體費用率控制得當。綜合影響下，公司24H1 歸母淨利率同比-2.6pct 至9.0%。
安克作爲全球佈局的跨境電商龍頭，優勢先發成功打造完善的渠道體系和較高的品牌壁壘，並逐漸發展成沉澱核心能力、快速複製成功經驗的平台型公司，我們看好公司把握出海機遇實現長足發展。因24 年中報業績超預期， 我們上調24-26 年歸母淨利潤19.9/24.2/29.6 億元（ 前值爲18.95/22.57/26.06 億元），對應PE 爲16.7x/13.7x/11.2x。
風險提示：原材料價格上漲的風險；自有品牌增長不及預期；海外市場擴張不及預期；宏觀經濟環境變化導致市場需求不及預期等。
