海外市场持续拓展。公司在深耕国内市场同时，也积极拓展海外新兴市场。公司已向全球市场推出120 多款产品，业务网络覆盖全球70 个国家和地区，40款产品获得CE 认证，47款产品获得FDA 510(k)认证，销售网络覆盖全球主要发达市场及新兴市场。2024H1 海外收入9.3 亿元（+29.9%），海外收入占比提高至17.5%，同比23H1 提高3.9pp。事件：公司發佈 2024年中報，2024H1收入 53.3億元（+1.2%），歸母淨利潤9.5 億元（+1.3%）。
業績呈高速增長趨勢。分業務看，2024H1 醫學影像設備收入45.4 億元（-1.8%），維修服務收入6.2 億元（+23.8%），軟件收入0.3 億元（-44.6%）。從醫學影像設備細分產品來看，CT/MR/MI/XR/RT 設備收入分別爲16.2/16.9/7.4/2.6/2.4 億元，同比-22.7%/+12.3%/19.1%/-20.7%/+188.1%。受宏觀政策影響，公司CT、XR 等產品線略有下滑，但核心產品線仍保持市場領導地位。維修服務收入增速快於設備，主要因裝機存量不斷提升，終端客戶滿意度持續提升。
醫療設備以舊換新疊加新版配置證，政策利好有望持續釋放。2024年3 月，國務院發佈《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，明確要求加強醫療機構的裝備和信息化設施升級，鼓勵具備條件的醫療機構加快醫學影像、放射治療、遠程診療等醫療設備的更新改造，其中醫學影像是國家重點更新產品之一。以舊換新政策有望在24H2 開始逐漸落地，疊加新版配置證的配置限制解除，中高端影像設備採購需求有望加速。公司產品線基本覆蓋蓋高端醫學影像診斷產品和放射治療產品，有望持續獲得政策利好的影響。
海外市場持續拓展。公司在深耕國內市場同時，也積極拓展海外新興市場。公司已向全球市場推出120 多款產品，業務網絡覆蓋全球70 個國家和地區，40款產品獲得CE 認證，47款產品獲得FDA 510(k)認證，銷售網絡覆蓋全球主要發達市場及新興市場。2024H1 海外收入9.3 億元（+29.9%），海外收入佔比提高至17.5%，同比23H1 提高3.9pp。
盈利預測：預計公司2024-2026 年營業收入分別爲129/159/196 億元，歸母淨利潤分別爲23/28/34 億元。
風險提示：市場競爭加劇風險、研發失敗風險、海外市場開拓不及預期風險、政策波動風險。
