维持2024/2 5/26 年 EPS 为 0.23/0.24/0.25 元。给予 2024 年0.37xPS，下调目标价为10.86 元（前值13.19 元），维持增持。本報告導讀：
公司聚焦客戶品質消費需求，抓門店向品質經營轉變不斷提升質價比，高質量推動業態協同發展，盈利能力有望進一步改善。
投資要點：
維持2024/2 5/26 年 EPS 爲 0.23/0.24/0.25 元。給予 2024 年0.37xPS，下調目標價爲10.86 元（前值13.19 元），維持增持。
業績簡述：24H1 營業收入93.62 億/+2.98%，歸母淨利潤1.7 億/-8.81%，扣非歸母淨利潤1.54 億元/-13.56%，主要影響因素是綜合毛利率同比下降 0.52%。24Q2 營業收入41.73 億元/-0.24%，歸母淨利潤0.22 億元/-53.78%，扣非歸母淨利潤0.18 億元/-51.9%。
抓門店向品質經營轉變，可比門店客流量增長 13.69%。消費者需求向品質轉變，公司順應變化從品類結構、商品品質、質價比、服務、環境等方面抓門店向品質經營轉變，商品質價比不斷提高增強了客戶信任，帶動了可比超市門店客流量增長 13.69%。同時通過對賣場面積、商品、流程、系統等方面的優化，可比門店費用率明顯下降。
高質量推動業態協同發展，線上線下協同能力不斷增強。公司堅持「區域密集、多業態互補」 發展戰略，高質量推進綜合超市、社區生鮮食品超市、零食店、 折扣店等業態的協同發展，報告期內公司新開門店 69 家，公司門店總數 1097 家，其中直營門店 997 家，加盟店 100 家，悅記零食店 104 家。公司依託密集連鎖門店網絡，利用自有平台和第三方平台，不斷促進線上線下融合發展，報告期內線上銷售同比增長約 22%，線上客流同比增長 18.49%。
風險提示：消費者信心不足，競爭加劇，新業態不及預期；
